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海格通信发布2023年第一季度报告，实现营业收入为10.34亿元，同比增长10.26%；实现归母净利润为0.42亿元，同比下降19.06%；实现扣非归母净利润为0.13亿元，同比下降56.82%；基本每股收益0.0183元，同比下降19.38%；毛利率为32.05%，同比下降3.21pct。一季度利润承压，国防信息化建设有望支撑全年业绩。公司拟发行定增，加大战略方向投入。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为65.38/76.73/90.93亿元，对应增速分别为16.42%/17.36%/18.50%，归母净利润分别为8.39/10.52/13.27亿元，对应增速25.57%/25.32%/26.20%，EPS分别为0.36/0.46/0.58元/股，3年CAGR为25.70%。给予公司2023年PE估值38倍，目标价13.84元，上调至“买入”评级。
