外扰动有限、内支撑渐强，仍是震荡市格局未变

报告标题：外扰动有限、内支撑渐强，市场呈现震荡格局

主要观点

市场异动与调整原因

• 海外因素：美国可能出台限制对华投资的行政令，主要涉及AI、芯片和量子计算等领域，引发计算机、电子等泛TMT行业股价下跌。
• 内生风险：新冠二次感染风险的担忧，以及市场对经济复苏节奏的扰动，加剧了市场的调整。
• 外部市场影响：美联储官员的鹰派言论导致美股下跌，抑制全球资本市场的风险偏好。

外扰动与内支撑

• 海外扰动：尽管存在一些不确定因素，如美对华政策的限制，但整体影响有限。
• 内部修复：经济数据显示经济超预期修复，特别是消费和出口数据表现亮眼，政策层面也有积极信号，如预算外债券、政策性开发性金融工具、制造业再贷款等政策的预期。

市场策略与机会

• 经济复苏下的投资机会：关注受益于经济超预期复苏的可选消费和地产下游消费品，以及经济复苏态势良好的出行链，如航空机场、酒店餐饮和旅游及景区。
• 泛TMT行业的投资机会：在“数字中国”建设和AI商用的推动下，计算机、通信、传媒行业有望迎来新的发展机遇，同时电子行业也可能受益于数字基础设施建设的推进。

风险提示

• 疫情的二次感染风险。
• 中美关系的进一步恶化。
• 美联储货币政策的超预期变动。
• 美国经济衰退的风险。
• 政策解读可能存在偏差。

报告总结

报告强调，在外扰动有限、内支撑渐强的背景下，市场呈现出震荡格局，投资者应关注经济复苏带来的结构性机会，特别是可选消费、地产下游消费品、出行链以及泛TMT行业的投资机会。同时，报告提醒投资者注意潜在风险，保持谨慎乐观的态度。