景气趋势跟踪（2023.04）：决断期，哪些行业景气改善？

景气趋势跟踪（2023.04）

周期

金融地产

• 地产销售与竣工：销售与竣工情况呈现边际改善，但房地产开发投资与新开工活动小幅走弱。
• 基础设施建设：基础设施投资继续保持高位增长，地方新增专项债净融资规模稳定。
• 金融市场：信贷和社会融资规模在第一季度呈现“开门红”，保险业务保费收入显著增长，10年期国债利率轻微下降。证券市场成交量大幅上升，两融余额亦有增长。
• 传统制造业：发电量同比增速提升，而建材零售同比增速再次下滑，建筑机械（如挖掘机）的国内与出口销售增速也明显放缓。

上游资源

能源与金属

• 能源：动力煤和焦煤价格有下降趋势，秦皇岛港煤炭库存略有减少。原油价格低位反弹，美国原油库存继续下降。
• 金属：铜、铝价格上扬，美元指数走弱，金价逼近历史新高。钢材价格有所下降，但与铁矿石的比价略有改善。

传统制造

建材与工程机械

• 建材零售：增速放缓，但景气指数增长趋势减缓。
• 工程机械：挖掘机出口与内销数量同比增速均大幅降低。
• 汽车行业：汽车销量同比增速小幅下降。

消费

零售与服务

• 可选消费：家电零售和出口同比增长，家具零售增速稍有下滑，家居制造业利润总额同比大幅下降。社会消费品零售和商品零售同比增速提升，海南旅游收入和游客人数转为正增长。
• 必需消费：啤酒产量同比大幅增长，生鲜乳价格继续下滑，乳制品产量由负转正。调味品成本上升，医药制造业利润同比增速改善。猪肉价格持续下跌，服装零售额与出口金额同比增速均大幅提高。
• 服务消费：餐饮收入增速提升，电影票房收入与观影人次维持高增长率，民航正班客座率加快改善，机场旅客吞吐量显著增加。

科技

高端制造与TMT

• 新能源汽车：销量增速再次回落，但渗透率保持稳定。光伏产业链价格稳定，出口重新增长。全球半导体销售额同比大幅下降，除平板电脑外的面板出货量增速修复。
• 软件与游戏：软件产业收入同比高增长，利润增速继续改善。移动通信基站产量同比大幅下降。游戏市场销售收入增速下滑，国产游戏版号发放数量稳定。

风险提示

• 海外市场波动加剧的风险。
• 宏观经济超预期变化带来的风险。
• 监管政策可能超预期变动的风险。