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康德莱公司在2022年的年报和2023年一季度报中展示了其业绩的稳健性和增长潜力。尽管2022年整体收入增长仅为0.7%，达到31.2亿元人民币，归母净利润增长6.97%至3.12亿元，但公司在下半年特别是第四季度受到了疫情和海外市场波动的影响，导致常规医疗产品需求减少，医美产品推广受阻，业绩表现一般。值得注意的是，2022年公司计提了0.31亿元的资产减值损失，其中包含0.24亿元的商誉减值（美械宝商誉一次性全部计提），若将这些减值损失加回，公司的实际利润超过3.3亿元，显示了其较强的业绩韧性。
康德莱的战略布局涵盖了医疗领域的多个方面，包括医美产业、有源器械+无源耗材产业和标本采集产业，通过内外部投资和自主研发，逐步形成了“聚焦穿刺主业、发展多元产业”的战略框架。2022年，标本采集业务实现了4.9亿元的收入，同比增长84.4%，成为业绩增长的重要驱动力。常规产品线的穿刺护理和穿刺介入收入分别略有下降，但多元化战略增加了新的收入增长点，有助于提高公司的业绩稳定性。
2023年第一季度，尽管在高基数背景下，公司表观收入下滑21%，但归母净利润增长20.1%，扣非净利润增长31.22%，这主要归因于子公司康德莱的脱表影响。随着国内诊疗量的持续恢复和消费类产品的市场需求释放，预计国内市场将持续保持快速增长，而海外市场的增速有望逐季度回升。
在盈利能力方面，康德莱的产品线不断向专科类和消费类领域扩展，带动了利润率水平的持续优化。2023年第一季度，公司的归母净利润率达到了12.3%，较2022年全年提升了2.4个百分点，显示出明显的提升趋势。
康德莱持续拓展新品类，推动产品迭代升级，如安全类穿刺器械、医美器械、动物穿刺器械等新品陆续上市，为公司带来了稳定的收入增长点，并有望进一步提升利润率水平。2022年，医美类产品的收入超过6000万元，预计2023年全年的收入将突破亿元大关。此外，多项安全类医疗器械产品已获得海外注册批准，并正在申请更多产品的注册，预计将在2023年上半年陆续获批，从而进一步拓宽公司的业绩天花板。
对于未来，预计康德莱2023-2025年的营业收入分别为37.5亿元、44.8亿元和53.3亿元，同比增长20.3%、19.4%和19.0%；净利润分别为4亿元、4.9亿元和5.9亿元，同比增长29.3%、20.9%和20.3%。当前64亿元的市值对应的市盈率为16倍、13倍和11倍，考虑到公司的成长性和潜在价值，维持对其“买入”评级。然而，投资者仍需关注新产品上市、市场推广、海外业务拓展和疫情对消费需求释放可能带来的风险。
