传媒周报：坚持守正出奇策略，行业估值反转可期

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2018年01月28日 传媒行业 坚持守正出奇策略，行业估值反转可期 ——新时代传媒周报 行业研究周报  核心观点及投资建议 上周传媒行业指数（SW）上涨5.45%，同期沪深300上涨2.24%，创业板指上涨5.13%，上证综指上涨2.01%。传媒指数涨幅相较创业板指数涨幅高0.32%。各传媒子板块中，平面媒体上涨3.90%，广播电视上涨5.88%，互联网上涨3.54%，电影动画上涨6.21%，整合营销上涨10.02%。 电影方面，美国电影《移动迷宫3：死亡解药》上映3天，夺得本周日票房冠军，累计票房1.11亿，排片占比26.22%；紧追其后的是上映10天的《神秘巨星》，累计票房3.79亿；《无问西东》上映17天，累计票房5.84亿。游戏方面，《荒野行动》、《王者荣耀》领跑游戏市场。电视综艺方面，精品剧持续推出，《恋爱先生》、《我的青春遇见你》等排名领先，《欢乐喜剧人》领跑综艺节目。 市场呈现震荡向上走势，年报行情即将开始。机构布局除了白马股，也加大了对成长行业的龙头股的关注。传媒板块的头部和平台公司因市场集中度提升带来业绩持续增长而具备长期投资价值。目前，传媒板块估值经过较长时间回调，部分细分领域已经呈现了较高的性价比。我们看好低估值真成长的传媒优质公司，当前投资可以主要布局：1）图书、图片等IP运营公司，受益于版权付费市场的迅猛发展，业绩具有高成长的潜力；2）游戏、影视、广告等行业的龙头公司，业绩确定性最高、估值相对较低。投资组合：视觉中国、新经典、光线传媒、分众传媒；重点关注：掌阅科技、三七互娱、慈文传媒、完美世界。  重点公告 【蓝色光标】西藏耀旺协议转让增持公司13,233万股股份； 【掌阅科技】公司620万股股票被质押，占总股本1.55%； 【全通教育】公司预告2017年度归属股东净利润6,000万元到7,500万元； 【盛通股份】公司参与设立的基金华控盛通投资东方希格并持有20%股权； 【天神娱乐】公司3,950万股股份被质押，占公司总股本的2.41%； 【贵人鸟】公司出资共9,000万元设立三家全资子公司； 【国旅联合】公司出资4,900万元成立合资公司； 【麦达数字】公司4,411万股解除质押，占公司总股本7.61%； 【长江传媒】公司终止的募集资金投向金额：36,000万元； 【电广传媒】公司发行规模为7亿元的债券； 【华录百纳】公司购臵房产，交易价格为16,600万元人民币； 【天龙集团】公司为其关联方提供2亿元的无息借款； 【时代出版】公司荣获中国出版政府奖。  行业新闻及产业动态 1. 全产业链、线上线下，影视巨头看中了多点布局这门生意； 2. 人口红利殆尽，深耕存量用户将是在线视频的头等大事； 3. 音乐剧观众只认“大IP” 盈利难却引进热度不减； 4. 限制票补回归2D，电影春节档更趋于理性； 5. 创业风口上，网游竞技市场亟待规范。  风险提示：创业板估值波动风险，业绩不及预期，市场系统性风险。 推荐（维持评级） 分析师 姚轩杰 (执业证书编号：S0280518010001) 010-69004656 yaoxuanjie@xsdzq.cn 联系人 马笑 maxiao@xsdzq.cn 行业与指数对比图 相关研报 内生增长动力+核心优质资产，传媒板块反转可期 2018-01-23 行业估值低位反转可期，着重关注龙头标的 2018-01-21 市场走势震荡向上，关注白马股和细分成长行业龙头股 2018-01-15 区块链专题研究：传媒＋区块链，行业公司纷纷布局新兴技术 2018-01-12 行业估值反转可期，看好白马成长股和有业绩支撑的超跌股 2018-01-08 -22%-15%-8%-1%6%13%20%27%2017/02 2017/05 2017/07 2017/10 2018/01 传媒 沪深300 2018-01-28 传媒行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 投资策略、推荐逻辑及个股 .............................................................................................................................. 3 核心观点及投资策略 .......................................................................................................................................... 3 2、 市场行情回顾 .................................................................................................................................................... 4 3、 行业新闻及产业动态 ......................................................................................................................................... 5 4、 上市公司重点公告 ............................................................................................................................................. 8 5、 一级市场投资动态 ........................................................................................................................................... 12 6、 并购重组与股权激励 ....................................................................................................................................... 13 7、 行业数据 .......................................................................................................................................................... 14 8、 风险提示 .......................................................................................................................................................... 17 图表目录 ................................................................................................................................................................. 18 2018-01-28 传媒行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 1、 投资策略、推荐逻辑及个股 核心观点及投资策略 上周传媒行业指数（SW）上涨5.45%，同期沪深300上涨2.24%，创业板指上涨5.13%，上证综指上涨2.01%。传媒指数涨幅相较创业板指数涨幅高0.32%。各传媒子板块中，平面媒体上涨3.90%，广播电视上涨5.88%，互联网上涨3.54%，电影动画上涨6.21%，整合营销上涨10.02%。 电影方面，美国电影《移动迷宫3：死亡解药》上映3天，夺得本周日票房冠军，累计票房1.11亿，排片占比26.22%；紧追其后的是上映10天的《神秘巨星》，累计票房3.79亿；《无问西东》上映17天，累计票房5.84亿。游戏方面，《荒野行动》、《王者荣耀》领跑游戏市场。电视综艺方面，精品剧持续推出，《恋爱先生》、《我的青春遇见你》等排名领先，《欢乐喜剧人》领跑综艺节目。 市场呈现震荡向上走势，年报行情即将开始。机构布局除了白马股，也加大了对成长行业的龙头股的关注。传媒板块的头部和平台公司因市场集中度提升带来业绩持续增长而具备长期投资价值。目前，传媒板块估值经过较长时间回调，部分细分领域已经呈现了较高的性价比。我们看好低估值真成长的传媒优质公司，当前投资可以主要布局：1）图书、图片等IP运营公司，受益于版权付费市场的迅猛发展，业绩具有高成长的潜力；2）游戏、影视、广告等行业的龙头公司，业绩确定性最高、估值相对较低。投资组合：视觉中国、新经典、光线传媒、分众传媒；重点关注：掌阅科技、三七互娱、慈文传媒、完美世界。 2018-01-28 传媒行业 敬请参阅最后一页免责声明 -4- 证券研究报告 2、 市场行情回顾 市场行情描述：上周（1月22日—1月26日），传媒行业指数（SW）上涨5.45%，同期沪深300上涨2.24%，创业板指上涨5.13%，上证综指上涨2.01%。传媒指数涨幅相较创业板指数涨幅高0.32%。各传媒子板块中，平面媒体上涨3.90%，广播电视上涨5.88%，互联网上涨3.54%，电影动画上涨6.21%，整合营销上涨10.02%。 图表1： A股传媒行业指数（SW）及一周涨跌幅变化对比 时间 SW传媒指数 Wind媒体 中信传媒指数 创业板指数 沪深300 上证综指 2018/1/22 2.48% 2.35% 2.43% 2.32% 1.19% 0.39% 2018/1/23 0.58% 0.76% 0.52% -0.02% 1.06% 1.29% 2018/1/24 2.65% 2.45% 2.67% 2.57% 0.17% 0.37% 2018/1/25 -0.37% 0.35% -0.39% -0.13% -0.57% -0.31% 2018/1/26 0.03% 0.08% 0.00% 0.33% 0.37% 0.28% 一周涨跌幅 5.45% 6.11% 5.30% 5.13% 2.24% 2.01% 收盘指数 966.84 3523.68 3593.83 1816.80 4381.30 3558.13 资料来源：Wind，新时代证券研究所 图表2： 传媒板块与创业板、沪深300、上证指数比较 图表3： 传媒各子板块周涨跌幅比较 资料来源：wind，新时代证券研究所 资料来源：wind，新时代证券研究所 图表4 传媒板块上周涨跌幅前十个股 涨幅前十（%） 跌幅前十（%） 300058.SZ 蓝色光标 32.76% 300104.SZ 乐视网 -27.07% 300251.SZ 光线传媒 29.36% 002571.SZ *ST德力 -12.88% 300113.SZ 顺网科技 24.01% 000622.SZ 恒立实业 -6.92% 603103.SH 横店影视 23.20% 603398.SH 邦宝益智 -5.01% 300364.SZ 中文在线 18.68% 300556.SZ 丝路视觉 -4.58% 300413.sz 快乐购 15.85% 000673.SZ 当代东方 -4.04% 30042