有色金属小组五矿期货 商品研究2023/04/21 有色金属早报 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wkj@wkqh.cn王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn钟靖从业资格号：F30352670755-23375125zhongj@wkqh.cn铜：原油价格弱势运行，铜价延续回调，昨日伦铜收跌0.96%至8884美元/吨，沪铜主力收至68900元/吨。产业层面，昨日LME库存增加675至51850吨，注销仓单比例进一步降低，Cash/3M贴水15.8美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下滑至10元/吨，持货商甩货情绪加重，货源显宽松。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损至300元/吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差缩至2080元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，美联储议息会议临近，市场对于其货币政策的博弈加剧，乐观情绪受影响，叠加现货走弱，铜价有所回落，关注节前下游消费备货对价格的支撑。今日沪铜主力运行区间参考：68200-69600元/吨。铝：沪铝主力合约报收19190元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.87%。SMM现货A00铝报均价19110元/吨。A00铝锭升贴水平均价40。铝期货仓单177587吨，较前一日下降4648吨。LME铝库存572275吨，减少1300吨。2023年4月20日，SMM统计国内电解铝锭社会库存90.6万吨，较上周四库存下降6.1万吨，较上周一库存量下降2.9万吨。较2022年4月份历史同期库存下降11.6万吨。4月份月度库存累计下降18.2万吨。据海关数据显示，2023年1-2月份国内原铝进口总量为149964.4吨，累计同比增长162.5%，其中1月份原铝进口总量为72910.6吨，同比增长88%，2月份原铝进口总量为77053.8吨，同比增长320%。2023年1-2月份国内原铝表现为净进口，累计净进口量146298.5吨，同比增长454%。后续预计铝价将维持震荡走势 ， 国内参考运行区间 ： 18600-19300 元 。 海外参考运行区间 ： 2300 美元 -2550美元 。锡：沪锡主力合约报收219490元/吨，上涨0.21%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升125吨，现为8287吨。LME库存减少105吨，现为1555吨。长江有色锡1#的平均价为219500元/吨。上游云南40%锡精矿报收205250元/吨。据最新消息，缅甸佤邦政府出台红头文件称：为了及时的保护佤邦剩余的矿产资源，在不具备成熟的开采条件之前，暂停一切矿产资源的开采和挖掘。对合同尚未到期，还在开采的公司企业给予三个月时间，做好善后工作。2023年8月1日后矿山停止一切勘探、开采、加工等作业对于8月 1日后仍违规作业的企业或个人，交司法部门严惩。随着此次情绪发酵的结束，后续需密切关注缅甸政策禁矿政策具体实施情况以及下游消费情况。目前下游消费端复苏较弱，一季度全球PC出货量同比下降33%，手机等其他3C电子消费预计同比也将呈现下降趋势，且国内库存高企，对于锡价的上涨存在一定压制；但随着近期AI对半导体行业带来的利好，半导体行业整体预计将在下半年逐渐呈现复苏态势。短期内沪锡预计将呈现震荡偏强走势。沪锡主力合约参考运行区间 ： 200000-240000 。 海外 LME-3M 锡参考运行区间 ： 24000 美元 -29000 美元 。镍：周四，LME镍库存减198吨，Cash/3M维持高贴水。价格方面，LME镍三月合约跌1.8%，沪镍主力合约跌0.24%。国内基本面方面，周四现货价格报197600～201800元/吨，俄镍现货对05合约升水降至5650元/吨，金川镍现货升水5650元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口关闭，短期国内供需基本面边际回暖但价格快速反弹后持续性有待观察。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下国内总体供应维持平稳和过剩态势。综合来看，原生镍市场基本面逐渐触底但镍铁和精炼镍实际需求改善程度或受到价格反弹影响。不锈钢需求方面，本周无锡佛山社会库存延续去库，供给缩减驱动基本面边际好转，现货和期货主力合约价格反弹动能减缓，基差升水缩窄。短期关注国内业链需求回升持续性和供应新产能投产放缓对原料价格支撑，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考170000～200000元/吨。 LME库存库存增减注销仓单注销仓单/库存Cash-3mSHFE库存库存增减期货库存库存增减SHFE持仓持仓增减现货升贴水1-4m价差现货比值3月期比值进口比值进口盈亏铜51850675597511.52%(15.75)149483(7899)75092(4689)424557(4009)(30)2407.777.747.82(455)铝572275(1300)6875012.01%(12.50)274347(7565)177587(4648)5654574948330957.867.798.24(922)锌53500442519003.55%(12.50)86926284529030(954)1898685354702958.037.928.33(825)铅32250900387512.02%31.0037927538324410(10770)970032188(130)(25)6.977.148.55(3455)镍41538(198)448810.80%(138.00)2271(1042)948(234)170982(6450)6.87966.8845#N/A#N/A有色金属重要日常数据汇总表铜铝近月连三(498)(1007)(155)连一连三(448)(788)(117)近月连二(255)(639)(100)连二连三(304)(398)(77)连一连二(205)(421)(62)近月连一(92)(241)(56)2023年4月21日无风险套利监控多空沪铜沪锌沪铝2023年4月20日重要汇率利率美元兑人民币即期USDCNY即期1个月美元LIBOR3个月美元LIBOR2023年4月20日日频数据2023年4月21日盘面数据1000020000300004000050000600007000080000900003000080000130000180000230000280000330000380000430000480000530000持仓量SHFE收盘价0500001000001500002000002500003000002021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-04SHFE铜库存期货库存050000100000150000200000250000300000350000400000SHFE铝库存期货库存-1500-500500150025003500450055006500(10000)(5000)05000100001500020000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三-600-3000300600900(10000)(5000)050001000015000200002500030000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三2000002500003000003500004000004500005000005500006000006500007000009000110001300015000170001900021000230002500027000SHFE收盘价持仓量0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%050000100000150000200000250000300000LME铜库存注销仓单注销仓单/库存0%10%20%30%40%50%60%70%0200000400000600000800000100000012000001400000160000018000002000000LME铝库存注销仓单注销仓单/库存-200020040060080010001200(10000)(5000)0500010000150002000025000300003500040000LME库存增减Cash-3M3M-15M-200-1000100200300400(40000)(20000)020000400006000080000100000120000140000LME库存增减Cash-3M3M-15M40005000600070008000900010000110002021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-04LME收盘价14001900240029003400390044002021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-04LME收盘价 铅锌镍0500001000001500002000002500002021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-04SHFE铅库存期货库存-40010060011001600(5000)(3000)(1000)1000300050007000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三-400-300-200-1000100200(25000)(20000)(15000)(10000)(5000)0500010000150002000025000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三1000001200001400001600001800002000002200002400002600002800003000001000012000140001600018000200002200024000260002800030000SHFE收盘价持仓量0200004000060000800001000001200001400001600001800001000011000120001300014000150001600017000SHFE收盘价持仓量0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%050000100000150000200000250000300000350000LME锌库存注销仓单注销仓单/库存0%10%20%30%40%50%60%70%020000400006000080000100000120000140000LME铅库存注销仓单注销仓单/库存0%10%20%30%40%50%60%050000100000150000200000250000300000LME镍库存注销仓单注销仓单/库存-1000100200300400500600700(5000)0500010000