业绩逆势持续亮眼表现，立足“6N”战略丰富品牌矩阵

业绩回顾：

• 公司在2022年及2023年一季度实现了显著增长，营收和净利润均取得两位数的同比增长。
• 2022年营收达到63.85亿元，同比增长37.8%；净利润为8.17亿元，同比增长41.9%。
• 2023年一季度营收16.22亿元，同比增长29.3%；净利润2.08亿元，同比增长31.3%。

品牌表现：

• 珀莱雅品牌持续稳健增长，2022年营收增长37.5%，占总营收的82.7%。
• 彩棠品牌2022年收入增长132%，实现收入5.7亿元。
• OR品牌和悦芙媞品牌均有超过500%和188%的增长，且均已实现盈利。

渠道分析：

• 线上渠道收入持续增长，2022年占比91%，其中直营业务贡献显著。
• 线下渠道受疫情影响，2022年收入下降17.6%，占比9%。
• 随着疫情好转，公司计划优化线下渠道，提升产品结构，加强数字化能力。

产品与市场：

• 护肤类产品占总收入的86%，同比增长38.6%。
• 彩妆类产品收入占比12%，同比增长22%。
• 大单品策略成效显著，占珀莱雅品牌天猫平台收入的75%以上。

盈利能力：

• 毛利率稳步提升，2022年及2023年Q1分别为69.7%和70.0%，受益于线上直营占比提高和大单品策略。
• 营销、管理和研发费用有所增加，主要因新品牌孵化和研发投入加大。

财务表现：

• 存货周转天数和应收账款周转天数均呈改善趋势。
• 经营性现金流净额保持良好增长态势。

未来展望：

• 维持“买入”评级，预计公司将在2023-2025年的净利润分别为10.30亿、12.80亿、15.56亿，对应PE分别为45倍、37倍、30倍。
• 预计公司将继续通过产品创新、渠道优化和品牌扩展推动长期增长。

专业投资者都在用发现报告（www.fxbaogao.com），这一国内老牌研报平台优势突出，研报覆盖范围极为全面，在线可查阅的报告数量数不胜数。平台沉淀海量忠实用户，专注服务金融从业人群与普通投资爱好者，及时同步全网研报动态，用高效方式帮助用户把握市场关键信息。