期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 铁矿石：延续震荡反复 .................................................................................................................................................................... 2 螺纹钢：需求验证不足，震荡反复 ............................................................................................................................................. 4 热轧卷板：成本估值下移，震荡反复 ........................................................................................................................................ 4 硅铁：政策观望加剧，偏强震荡 ................................................................................................................................................. 6 锰硅：成本支撑显著，宽幅震荡 ................................................................................................................................................. 6 焦炭：弱势延续 .................................................................................................................................................................................. 8 焦煤：弱势延续 .................................................................................................................................................................................. 8 动力煤：企稳反弹，上行空间仍有限 ...................................................................................................................................... 10 玻璃：09短期仍偏强 中期震荡市 ............................................................................................................................................ 11 2023年04月20日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 铁矿石：延续震荡反复 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 张广硕（联系人） 从业资格号：F03096000 zhangguangshuo025993@gtjas.com 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究所 【宏观及行业新闻】 （1） 国家发改委：坚决遏制铁矿石价格的不合理上涨，促进铁矿石市场平稳运行。 （2） 淡水河谷发布2023年第一季度运营报告，其一季度铁矿石产量为6677.4万吨，环比减少17.4%，同比增加5.8%。 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）777.5-7.5-0.96昨日成交（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）698,904746,25914,874昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）卡粉（65%）995.0988.07.0PB（61.5%）900.0893.07.0金布巴（61%）862.0855.07.0超特（56.5%）755.0750.05.0唐山（66%）803.0803.00.0邯邢（66%）1019.01019.00.0莱芜（65%）932.0932.00.0昨日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）180.6168.712.0172.4158.414.0126.0117.09.052.056.0-4.095.095.00.038.038.00.0145.0143.02.0PB-金布巴PB-超特国产矿现货价格价差基差（I2309,对超特)基差（I2309,对金布巴)I2305-I2309I2309-I2401卡粉-PBI2309期货进口矿2023年4月20日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 从铁矿的供给端来看，虽然前期受超强气旋llsa的影响，黑德兰港的发运或受到一定影响，但预计负面影响的持续时间有限，且目前国内港口库存可承受的空间也较足；从下游需求来看，铁水产量后期驱动或将转弱，且成材表需驱动不足，市场对于终端需求的信心仍有待恢复，叠加成材供需格局现在较为宽松，即使近日有部分钢厂对一些生产线宣布停产检修计划，但钢厂利润改善难度较大。最近市场对于可能推出的粗钢减产政策关注度较高，使矿价上方压制加重，但目前现货较盘面基差较大，同时一季度宏观数据带来部分信心的提振，预计短期价格或呈区间震荡趋势。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 螺纹钢：需求验证不足，震荡反复 热轧卷板：成本估值下移，震荡反复 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 【基本面跟踪】 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 资料来源：Mysteel、同花顺、国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 2023年3月中国出口钢材789.0万吨，较上月增加173万吨，环比增长28.1%；1-3月累计出口钢材2008.1万吨，同比增长53.2%。 3月份，全社会用电量7369亿千瓦时，同比增长5.9%。分产业看，第一产业用电量92亿千瓦时，同比增长17.1%；第二产业用电量5110亿千瓦时，同比增长6.4%；第三产业用电量1212亿千瓦时，同比增昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）3,927-25-0.634,009-28-0.69昨日成交（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）1,495,9281,818,46439,628310,696647,50915,146昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）上海40504070-20杭州408040800北京395039500广州41804200-20上海42104220-10杭州424042400天津41104120-10广州41804210-3037403760-20昨日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）12312032011831822211121113818117928287-5392811期货RB2310HC2310HC2305-HC2310RB2310HC2310螺纹钢热轧卷板RB2305-RB2310基差（RB2310)基差（HC2310)HC2305-RB2305HC2310-RB2310现货价格唐山钢坯价差现货卷螺差2023年04月20日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 长14.0%；城乡居民生活用电量955亿千瓦时，同比下降5.7%。 1—3月份，全国房地产开发投资25974亿元，同比下降5.8%；房屋新开工面积24121万平方米，下降19.2%；房屋施工面积764577万平方米，同比下降5.2%；商品房销售面积29946万平方米，同比下降1.8%。 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：0；热轧卷板趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 近期钢材终端需求恢复持续放缓，供应稳步增长，供需压力有所加大。从供应端来看，受益于前期利润的改善叠加旺季心态，钢厂复产意愿持续提升，高炉及电炉开工一度上行至高位，但近期随着钢厂利润的持续收缩，部分钢厂开启检修减产，后观察减产的持续性；从需求端来看，地产需求依然较为疲弱，基建需求虽有支撑，但进一步上行的空间有限，需求整体维持弱势平稳。总体而言，近期钢材供需出现了一定程度的边际转弱，近端需求连续转弱叠加高供应压力，现货承压，但近期关于全年粗钢产量平控政策传闻不断强化，对远月带来支撑，震荡反复思路对待。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 硅铁：政策观望加剧，偏强震荡 锰硅：成本支撑显著，宽幅震荡 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 shaowanyi020696@gtjas.com 张钰（联系人） 从业资格号：F03087591 zhangyu024224@gtjas.com 【基本面跟踪】 硅铁、锰硅基本面数据 资料来源：钢联、同花顺、国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 本周中国到货来自南非锰矿38.57万吨，较上周环比上升3.05%，较去年同期上升9.18%。来自澳大利亚锰矿0万吨，较上周环比下降100%，较去年同期下降100%。来自加蓬锰矿5.21万吨，较上周环比上升73.61%，较去年同期下降82.35%。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：1；锰硅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 期货合约收盘价涨跌成交量持仓量硅铁230579463623,80772,940硅铁230978229235,32085,089锰硅230572063828,06627,342锰硅230970708868,368110,350价格较前一交易日单位7350-元/吨6970-元/吨38.5-元/吨度1750-元/吨硅铁（现货-期货）-596-36元/吨锰硅（现货-期货）-236-38元/吨硅铁2305-2309124-56元/吨锰硅2305-2309136-50元/吨锰硅2305-硅铁2305-740+22元/吨锰硅2309-硅铁2309-752+4元/吨期现价差近远月价差期现价差、近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价价差跨品种价差期货硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙硅锰:FeMn65Si17:内蒙项目锰矿:Mn44块兰炭:小料:神木现货2023年4月20日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 【观点及建议】 硅铁和锰硅日内高位震荡。据Mysteel报道，硅铁主产区域青海省开展2023年迎峰度夏电力