2022年年报点评：22年逆势圆满收官，看好第二成长曲线持续兑现

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公司2022年度及第四季度业绩概览

2022全年业绩亮点：

• 总收入：公司全年实现收入6.23亿元人民币，同比增长8.25%。
• 利润表现：归母净利润为1.36亿元人民币，同比增长65.89%；扣非归母净利润为0.93亿元人民币，同比增长24.45%。

第四季度业绩：

• 营收：第四季度收入1.68亿元人民币，同比增长1.62%。
• 利润：归母净利润0.49亿元人民币，同比增长78.44%；扣非归母净利润0.27亿元人民币，同比增长26.71%。

业务构成：

• 镜片业务：4.78亿元人民币，同比增长5.63%。
• 原料业务：0.89亿元人民币，同比增长44.93%。
• 成镜业务：0.49亿元人民币，同比下降12.63%。
• 镜架业务：0.03亿元人民币，同比下降8.05%。
• 其他业务：0.04亿元人民币，同比增长61.38%。

盈利能力：

• 毛利率：53.97%，同比下降0.72个百分点。
• 镜片毛利率：60.04%，同比上升2.97个百分点。
• 原料毛利率：22.03%，同比下降7.65个百分点。
• 净利润率：归母净利润率为21.86%，同比上升7.59个百分点；扣非归母净利润率为14.87%，同比上升1.93个百分点。

产品与市场：

• 产品矩阵：聚焦青少年近视防控产品，包括离焦镜、淡橙色膜层产品等。
• 销售渠道：扩展至数万家线下终端门店，加速离焦镜产品的市场渗透。
• 品牌建设：“双代言人”策略加强品牌年轻化，线上线下联动营销提升品牌知名度。

投资建议：

• 预计2023-2025年的归母净利润分别为1.72亿、2.21亿、3.03亿元人民币，同比增速分别为27%、28%、37%。
• 当前股价对应的PE分别为44x、35x、25x，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 行业竞争加剧的风险。
• 原材料价格波动的风险。
• 新品研发进度不及预期的风险。