盈利能力显著提升，锂电出海逻辑强化

杭叉集团发布2022年年报，全年实现营收144.12亿元，同减0.53%；实现归母净利润9.88亿元，同增8.73%；实现扣非归母净利润9.64亿元，同增12.07%。其中单四季度公司归母净利润同比增速高达42%；销售毛利率高达23.37%，环比Q3增加6.74pct。全年毛利率增幅较大，费用率亦有所增加。2022全年毛利率同增2.26pct至17.78%，主要系产品结构优化、汇率波动及原材料价格下降等因素所致。预计公司2023-2025年，营业收入分别为163.63/184.27/205.80亿，同比增速分别为13.53%/12.61%/11.69%；归母净利润分别为12.81/14.98/17.29亿元，同比增速分别为29.72%/16.94%/15.38%。首次覆盖，给予“增持”评级。

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