2022年净利润增长23%，海外市场持续开拓

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公司经营概览

2022年经营亮点

• 总收入与净利润增长：公司在2022年实现了稳健的增长，全年营业收入达到22.4亿元人民币，同比增长17.5%；归属于母公司股东的净利润为3.6亿元人民币，同比增长22.7%。
• 季度表现：第四季度（2022Q4）的营收为7.9亿元人民币，同比增长24.1%，归母净利润为1.4亿元人民币，同比增长20%。

业务细分

• 建筑与基建业务：尽管受到疫情的影响，该业务板块的收入仅微增6.7%至9.2亿元人民币，反映出疫情对施工活动的限制。
• 地理空间信息业务：得益于无人船、三维激光雷达等产品的良好开发和市场推广，该业务板块收入同比增长22.3%至4.2亿元人民币。
• 资源与公共事业板块：农机自动驾驶产品市场份额领先，形变监测招标持续，收入同比增长31%至8.0亿元人民币。
• 机器人与自动驾驶板块：该板块持续推动商用车和乘用车的发展，收入同比增长10.8%至1.0亿元人民币。

成本与盈利能力

• 毛利率提升：全年毛利率同比增长2.0个百分点至56.64%，这主要得益于公司采取的研发降本策略，包括优化设计和自研核心元器件。
• 费用管理：销售费用率同比下降2.1个百分点，管理费用率上升2.2个百分点，主要与股权激励摊销和新园区折旧摊销有关。总体费用率保持平稳，公司采取积极措施控制费用。

国际市场扩张

• 海外市场增长：面对不确定的宏观环境，公司积极调整策略，海外收入增长至4.9亿元人民币，同比增长54.6%。公司产品在“一带一路”等新兴市场展现出高性价比，预计将继续保持高速增长。

2023年一季度展望

• 季度表现：一季度归母净利润同比增长16.9%-21.4%，扣非归母净利润同比增长21.4%-27.4%，表现出稳定的增长态势。
• 下游需求预期：随着疫情压制因素的解除，预计2023年的基础设施建设需求将显著恢复。

风险提示

• 市场需求风险：下游市场需求可能不及预期。
• 海外市场风险：海外市场的开拓可能未达预期。
• 市场竞争加剧：面临激烈的市场竞争。

投资建议

• 盈利预测调整：基于当前外部环境和一季度经营情况，调整2023-2024年的盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为4.5亿、5.6亿、6.9亿，对应PE分别为32、25、21倍。
• 长期成长性：公司有望受益于国内基础设施的复苏和海外市场的机遇，维持“买入”评级。