棉系周报：服装出口超预期好转 棉价震荡偏强

棉系周报:服装出口超预期好转棉价震荡偏强银河大宗农产品研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727咨询从业证号：Z0014425 1GALAXY FUTURES第一部分周度核心要点分析及策略推荐目录第二部分周度数据追踪 2GALAXY FUTURES第一部分重点资讯、观点分析及策略推荐内容摘要全球期末库存略增；美棉签约量下降；最近一周美棉主产区干旱略缓解；3月纺织品服装出口大增；纱厂开机率维持利润下降明显；纺企棉纱库存略增；新疆棉加工量近620万吨。 3GALAXY FUTURES全球期末库存略增根据USDA 4月份的全球棉花供需月报，2022/23年度全球棉花产量调增18.1万吨至2523.9万吨，其中中国调增21.8万吨至664.1万吨；全球棉花消费微幅上调1.5万吨至2398.8万吨，其中国上调10.9万吨至794.7万吨，孟加拉国和土耳其消费量小幅下调；全球棉花期末库存调增18.8万吨至2003.3万吨，其中中国调增5.4万吨至864.1万吨，巴西调增5.4万吨至315.7万吨，印度调增9.8万吨至229.6万吨，美棉期末库存下调4.3万吨至89.3万吨。 4GALAXY FUTURES美棉签约量下降根据USDA最新出口报告，4月6日一周美国2022/23年度陆地棉签约3.25万吨，截至当周陆地棉累计签约量266.81万吨，签约进度为102%，较5年均值略低一个百分点，当周装运量为7.59万吨，截至当周累计装运量为162.08万吨，装运进度为62%，比5年均值高了1个百分点。最近一周美棉签约量下降，截至目前美棉已经完成了签约任务，后期关注装运进度。数据来源：银河期货、USDA新年度美陆地棉签约量美陆地棉签约装运进度美陆地棉单周签约量-4-202468101214美陆地棉单周签约量（万吨）050100150200250300350400450第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周美陆地棉累计签约量（万吨）2016/20172017/20182018/20192019/20202020/20212021/20222022/2023签约占出口量比例装运进度5年均值103%61%2018/19年度100%57%2019/20年度107%66%2020/21年度101%68%2021/22年度109%56%2022/23年度102%62% 5GALAXY FUTURES最近一周美棉主产区干旱略缓解最近一周德州干旱情况有所缓解，干旱指数较前一周略有下降，但是和一个月前相比仍比较干旱。虽然目前美棉产区略有干旱，但是美棉播种并未收到太大影响，截止4月9号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为6%；去年同期水平为7%，较去年慢1个百分点；近五年同期平均水平在7%，较近五年同期平均水平慢2个百分点，德州方面种植进度周增4个百分点达到11%。德克萨斯州干旱程度与前一个对比德克萨斯州干旱程度与前一周对比 6GALAXY FUTURES63月纺织品服装出口大增海关总署：3月我国纺织服装出口263.9亿美元，同比增加19.7%，其中纺织品出口129.05亿美元，同比增加9.1%，服装出口136.55亿美元，同比增加31.9%。2023年1-3月，我国纺织服装累计出口672.32亿美元，同比减少7%，其中纺织品出口320.7亿美元，同比减少12.3%，服装出口351.6亿美元，同比减少1.5%。由于今年春节在1月份，2月份出口订单许多都压到3月份出口，且最近外单需求尚可，因此3月份出口订单量较大。3月份出口数据可以说超预期增加。我国服装出口额统计（亿美元）我国纺织品出口额统计（亿美元） 7GALAXY FUTURES7部分纺企处于亏损状态根据中国棉纺织信息网数据，4月14日当周纯棉纱厂日开机负荷为61.4%，较前一周前持平。根据中国棉纺织信息网数据，4月14日当周全棉坯布厂日开机负荷为60.5%，较前一周下降0.7个百分点。随着最近棉花价格上涨，但是棉纱价格下跌，因此纺织厂利润下降明显，目前部分纺织厂已经处于明显的亏损状态。纯棉纱厂负荷（%）全棉坯布负荷纯棉纱CYC32S利润图 8GALAXY FUTURES8纺企棉纱库存略增根据中国棉纺织信息网数据，4月14日当周纺企棉花库存量为11.4天，较前一周前增加0.3天。根据中国棉纺织信息网数据，4月14日当周全棉坯布库存量为24.9天，较前一周增加0.2天。最近纺织企业棉纱库存略有增加，全棉坯布库存维持在相对的低位。纺企棉纱库存（天）全棉坯布库存（天） 9GALAXY FUTURES逻辑和策略逻辑全球方面：USDA最新公布的美棉预期播种面积为1125.6万英亩，较2月份的1090万英亩多了35.6万英亩。4月份USDA未调整美棉产量，但是略下调了美棉的期末库存。最近美棉主产区天气较之前干旱程度增加，未来一段时间市场可能更加关注美棉产区的天气情况。本年度美棉签约任务已经完成，后期关注装运进度情况。印度市场棉花上市进度大幅低于去年，产量再次下调，未来仍有可能继续下调产量，印度棉价格预计较难下跌，未来可能也会偏强走势。最近宏观市场风险预期下降，棉花关注基本面，美棉最近容易天气炒作，而印度棉上市缓慢，预计美棉震荡略偏强。国内市场：国内市场短期内棉花现货供应相对充足，最终新疆棉产量大概率在625万吨左右，新年度皮棉销售进度尚可，轧花厂抗价意愿强。消费端，下游表现尚可，纺企纱布库存在低位，但是最近一周纺织利润大幅下降甚至亏损，纯棉纱库存略增。长周期来看，一方面国内消费端逐渐恢复，而在政策端也在刺激国内的消费，新一年预计国内消费预计将好转，另一方面随着新年度棉花产量预计下降以及高成本支撑预计棉花中长期偏强。短期内棉花跟随宏观情绪走，若市场宏观没有利空消息出来，预计棉花震荡略偏强走势。策略1、单边：最近宏观层面悲观情绪缓解，棉花回归基本面，目前棉花供应宽松需求尚可，但是下一年度预计棉花成本高面积减少，且未来一段时间是炒作天气的高峰期，且3月服装出口数据超预期好转，因此预计棉花震荡偏强走势。棉纱跟随棉花走势。2、套利：由于新年度棉花预计产量下降而本年度棉花产量大增，可考虑空9月多1月。3、期权：短期内宏观悲观情绪缓解，可考虑卖出看跌期权。(以上观点仅供参考，不作为入市依据） 10GALAXY FUTURES第二部分周度数据追踪 11GALAXY FUTURES跨月套利9月-1月价差走势5月-9月价差走势-1000-5000500100015009-179-2610-510-1410-2311-111-1011-1911-2812-712-1612-251-31-121-211-302-82-172-263-73-163-254-34-124-214-305-9CF 59价差CF1705-1709CF1805-1809CF1905-1909CF2005-2009CF2105-2109CF2205-2209CF2305-2309-1500-1000-50005001000150020001-181-262-32-112-192-273-73-153-233-314-84-164-245-25-105-185-266-36-116-196-277-57-137-217-298-68-148-228-309-791价差CF1709-1801CF1809-1901CF1909-2001CF2009-2101CF2109-2201CF2209-2301CF2309-2401 12GALAXY FUTURES0.0010.0020.0030.0040.0050.009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月坯布库存（天）2016年度2017年度2018年度2019年度2020年度2021年度2022年度0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月纱线库存（天）2016年度2017年度2018年度2019年度2020年度2021年度2022年度12纯棉纱厂开机负荷中端情况纱线库存天数坯布库存天数全棉坯布负荷 13GALAXY FUTURES0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月纺企棉花工业库存2016年度2017年度2018年度2019年度2020年度2021年度2022年度01002003004005006009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月全国棉花商业库存2016年度2017年度2018年度2019年度2020年度2021年度2022年度13棉花商业库存棉花工业库存储备库存棉花库存轮出量（万吨）国储剩余量（万吨）2015/9/30611142016/9/302668482017/9/303225262018/9/302512752019/9/30100175+20（进口）2020/9/3050125+20（进口）+37（轮入）2021/11/30120.3242万吨+进口 14GALAXY FUTURES棉纱C32S现货-郑棉纱活跃合约棉花1月基差期现基差美国七大市场陆地棉平均基差走势棉花5月基差棉花9月基差-3000-2000-10000100020003000400050001-171-302-122-253-103-234-54-185-15-145-276-96-227-57-187-318-138-269-89-2110-410-1710-3011-1211-2512-812-21CF 1月基差201820192020202120222023-4000-3000-2000-1000010002000300040001-11-151-292-122-263-123-264-94-235-75-216-46-187-27-167-308-138-279-109-2410-810-2211-511-1912-312-1712-31CF 5月基差201820192020202120222023-2000-10000100020003000400050001-11-151-292-122-263-123-264-94-235-75-216-46-187-27-167-308-138-279-109-2410-810-2211-511-1912-312-1712-31CF 9月基差201820192020202120222023-800-600-400-20002004006001月1日1月15日1月29日2月12日2月26日3月12日3月26日4月9日4月23日5月7日5月21日6月4日6月18日7月2日7月16日7月30日8月13日8月27日9月10日9月24日10月8日10月22日11月5日11月19日12月3日12月17日12月31日单位：元/吨美国陆地棉基差2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年-3000-2000-100001000200030004000500060002019年202年2021年2022年2023年 15GALAXY FUTURES15CY05-CF05CY01-CF01棉纱和棉花价差CY09-CF09400050006000700080009000100001-222-42-173-23-153-284-104-235-65-196-16-146-277-107-238-58-188-319-139-2610-910-2211-411-1711-3012-1312-26CY01-CF0120192020202120222023400050006000700080009000100001-21-161-302-132-