华东医药业绩企稳回升，医美业务亮点突出
公司整体业绩回顾
- 营收与净利润：2022年，华东医药实现营收377.15亿元，同比增长9.12%，归母净利润24.99亿元，同比增长8.58%。
- 季度表现：营收和净利润呈逐季增长趋势，Q1-Q4分别实现营收89.33亿元、92.65亿元、96.61亿元、98.56亿元，归母净利润7.04亿元、6.36亿元、6.41亿元、5.18亿元。
- 业务结构：医药商业、医药工业、医美业务营收占比分别为68.16%、30.93%、5.08%，医美业务占比提升至5.08%。
研发与创新
- 研发投入：医药工业研发投入同比增长44.8%，其中直接研发支出增长24.2%。
- 新药引进与开发：成功获得Kiniksa与Heidelberg Pharma的全球许可，以及自主研发的糖尿病1类创新药HDM1002（小分子GLP-1受体激动剂）的进展。
- 产品审批：利拉鲁肽注射液糖尿病适应症获批上市，减肥适应症正处于审批流程中，有望年内获批，并计划海外授权。
医美业务亮点
- 收入增长：医美板块收入同比增长91.11%，实现历史最高水平。
- 产品与市场表现：全资子公司Sinclair在海外市场实现历史最佳业绩，Ellansé®等产品持续热销；国内欣可丽美学的Ellansé®伊妍仕®产品引领高端市场。
- 国际化布局：引入PréimeDermaFacial设备，加速国际化进程，Lanluma®产品进入中国市场。
- 产品管线：拥有36款国际化高端医美产品，覆盖面部及身体填充、埋线、皮肤管理等主流领域。
工业微生物战略
- 业务发展：工业微生物领域实现销售收入同比增长22%，确立五大发展方向。
- 技术创新：运用合成生物学技术开发系列工业催化酶，形成特色产品管线。
- 并购与整合：完成对华仁科技的并购，增强小核酸药物和IVD化学原料领域的布局。
- 工程与研发：推进美华高科、美琪健康、九阳生物等项目，累计超130项立项研发项目。
医药商业稳健增长
- 业绩回顾：医药商业板块营收同比增长10.55%，净利润增长3.85%。
- 增长策略：深耕传统业务，培育创新业务，优化成本结构，提升运营效率。
投资建议与风险提示
- 预测与评级：预计2023-2025年归母净利润分别为31.49亿、37.44亿、44.41亿，维持“买入”评级。
- 风险提示：医药政策风险、新药研发进度、产品降价风险。
结论
华东医药在经历了挑战后，展现出强劲的复苏势头，特别是在医药商业、医药工业和医美业务方面实现了稳定增长。创新研发和工业微生物战略的推进为公司中长期发展提供了动力。医美业务的高速增长和产品快速放量，以及全面的企业战略调整，共同推动了公司的业绩企稳回升。
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