敬请参阅最后一页特别声明 1 新能源与电力设备组分析师：姚遥（执业分析师：宇文甸（执业 储能行业月度跟踪：碳酸锂价格加速下跌，招标量环比大幅增长投资逻辑 从国内招标情况看，3月份国内锂电池储能系统中标项目合计2018MWh，环比增加1021.5MWh，其中400MWh为共享储能，400MWh为火储联合调频，1200MWh为框架/集采。3月储能系统加权中标均价1.22元/Wh，较2月均价下降0.23元/Wh。 从中标价格来看，受益于上游原材料大幅下降，3月储能系统报价环比下降明显。2小时储能系统报价区间为1.17-1.25元/Wh，加权中标均价1.22元/Wh，较1月均价下降0.23元/Wh，环比下降16.16%；3小时储能系统报价为1.17元/Wh，最低中标价1.17元/Wh来自南都电源中标的豫能集团储能系统集采项目（标段二）。3月储能系统中标项目主要分布河南，主要为电网侧储能及独立共享储能项目，其余项目均为大型能源央企的框架采购。 根据储能与电力市场统计，2023年第一季度中国共计94个储能项目有了实际进展，进入并网/投运、在建、完成EPC/储能设备采购等实施阶段，总计规模达14.64GWh，其中并网项目达到2.4GWh，是近年来并网/投运规模最大的一个季度。 从海外情况来看，3月欧洲电力现货价格波动较大，中枢较去年同期有所下降，环比基本保持稳定。随着天气回暖，欧洲主要国家整体用电量有所下降，叠加德国风电、法国核电发电量增加，电力现货价格表现平稳。 2023年2月美国公用事业规模光伏新增装机0.5GW，同比增长67.3%；2月公用事业规模储能新增装机86MW，同比上升18.6%。根据EIA统计，2023年3-12月计划并网的公用事业规模光伏、储能项目分别为25.8、8.8GW，同比增长170%、122%。 2022年德国储能市场实现装机1.6GW/2.5GWh，其中户储系统新增装机1.2GW/1.9GWh,同比增长59%/52%，值得注意的是，大型储能系统（大于1MWh）在2022年装机规模达0.43GW/0.47GWh，同比增长786%/915%。 海外政策方面，近期澳大利亚开启了新一轮针对社区小型储能系统的补贴；欧盟为罗马尼亚、保加利亚储能建设提供资金或技术上的支持；英国基础设施建设银行计划投资3.3亿美元用于支持该国储能建设；宁德时代与德克萨斯州储能供应商建立长期合作伙伴关系。 投资建议 3月份碳酸锂价格加速下跌，带动储能电芯及系统价格下降速度超预期，为储能系统集成商尤其是终端业主创造了利润扩张空间，也为未来下游需求的爆发奠定基础，当前板块情绪和关注度均处于低位，迎来布局良机，重点推荐：1）硅料、碳酸锂等原材料降价周期下，量利兑现弹性大的大储产业链，如阳光电源、科华数据（通信组覆盖）、盛弘股份、南都电源；2）盈利确定性高、继续保持高增速的户储产业链，如科士达（完整版推荐见正文）。 风险提示 原材料价格大幅反弹；国际贸易风险；汇率波动风险。 行业月报证券研究报告电力设备与新能源年月日买入维持评级 行业月报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1、市场回顾 .................................................................................. 4 1.1 板块行情回顾 ............................................................................. 4 1.2 原材料价格：碳酸锂价格加速下跌 ........................................................... 5 2、国内储能行业 .............................................................................. 5 2.1 储能招标：中标规模环比增长102.5%，系统报价环比下降16.2% ................................. 5 2.2 国内重要新闻 ............................................................................. 6 3、海外储能行业 .............................................................................. 8 3.1 海外电价跟踪：欧洲现货价格同比有所下降 ................................................... 8 3.2 海外装机统计：2月美国光伏、储能装机分别同比+67%、+19% ................................... 8 3.3 海外重要新闻 ............................................................................. 9 4、投资建议 ................................................................................. 10 5、风险提示 ................................................................................. 10 图表目录 图表1： 申万一级行业2月涨跌幅排序.............................................................. 4 图表2： 年初至今储能板块走势.................................................................... 4 图表3： 3月储能板块涨幅前五 .................................................................... 4 图表4： 3月储能板块跌幅前五 .................................................................... 4 图表5： 储能板块主要个股估值表.................................................................. 4 图表6： 碳酸锂价格走势.......................................................................... 5 图表7： 磷酸铁锂电芯价格走势.................................................................... 5 图表8： 3月储能系统中标类型分布（MW） .......................................................... 5 图表9： 储能系统月度中标量（MW）................................................................ 5 图表10： 3月储能中标省份分布（MW） ............................................................. 6 图表11： 储能系统加权平均中标价格（元/Wh）...................................................... 6 图表12： 3月储能系统中标项目 ................................................................... 6 图表13： 国内重要新闻、政策梳理................................................................. 6 图表14： 全球新型储能累计装机（GW）............................................................. 7 图表15： 国内新型储能累计装机（GW）............................................................. 7 图表16： 全球储能电池出货量排行榜（GWh）........................................................ 7 行业月报 敬请参阅最后一页特别声明 3 图表17： 全球户用储能电池出货量排行榜（GWh）.................................................... 7 图表18： 全球市场储能PCS出货量排行榜（GW）..................................................... 7 图表19： 国内储能PCS出货量排行榜（GW）......................................................... 7 图表20： 全球市场储能系统出货量排名（GWh）...................................................... 8 图表21： 全球市场储能系统出货量量排行榜（GWh）.................................................. 8 图表22： 海外主要市场现货电价（欧元/MWh）....................................................... 8 图表23： 美国光伏项目每月并网更新............................................................... 9 图表24： 美国储能项目每月并网更新............................................................... 9 图表25： 海外重要新闻、政策梳理................................................................. 9 图表26： 2015-2022德国储能市场新增装机（KW） .................................................. 10 图表27： 2015-2022德国储能市场新增装机（KWh） ................................................. 10 行业月报 敬请参阅最后一页特别声明 4 1、市场回顾 1.1 板块行情回顾 根据Wind储能指数（884790.WI），3月A股储能板块整体涨跌幅为-7.84%，同期上证指数涨跌幅为-0.21%。板块涨幅前五的公司分别为骆驼股份、申菱环境、亿华通-U、科华数据、新宙邦，跌幅前五的公司分别为昱能科技、固德威、德业股份、禾迈股份、好利科技，目前储能板块主要个股2023/2024年平均PE分别为30.3/19.7倍。 图表1：申 万一级行业2月涨跌幅排序 图表2：年初至今储能板块走势 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 图表3：3月储能板块涨幅前五 图表4：3月储能板块跌幅前五 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金