敬请参阅最后一页特别声明 1 新能源与电力设备组分析师：姚遥（执业分析师：宇文甸（执业 储能行业月度跟踪：海内外招标明显回暖，碳酸锂价格继续下跌投资逻辑 从国内招标情况看，2月储能系统及EPC项目中标总规模为0.815GW/3.094GWh，节后开工复苏招标规模较1月份有所上升，分别环比提升19%/20%；其中磷酸铁锂储能系统中标规模996.5MWh，环比增加813MWh，其中776.5MWh为新能源配储，200MWh为共享储能，20MWh为火储联合调频。 从中标价格来看，2小时储能系统报价区间为1.40-1.65元/Wh，加权中标均价1.45元/Wh，较1月均价下降0.02元/Wh，环比下降2.18%；4小时储能系统报价区间为1.26-1.50元/Wh，加权平均报价为1.35元/Wh，最低中标价1.26元/Wh来自比亚迪中标的中电建新疆阜康光储项目。2月储能系统中标项目主要分布在辽宁、新疆、湖南等地，其中新疆、山西、江西、河南主要为新能源配储项目，辽宁、湖南为共享储能项目。 从海外情况来看，2月欧洲电力现货价格波动比上月和去年同期皆有所降低。随着天气回暖，欧洲主要国家整体用电量有所下降，叠加德国风电、法国核电发电量增加，电力现货价格表现平稳。 2023年1月公用事业规模光伏新增装机1.4GW，同比增长40%，主要为22年底未安装项目递延（22年12月原计划安装4.4GW，实际仅完成2.4GW），随着22年底美国海关对中国光伏企业东南亚组件产品的逐步放行，美国光伏装机开始恢复正增长；1月公用事业规模储能新增装机65MW，同比下降7%，主要是月度统计数据确认节奏的原因（22年1月同比下滑50%），随着23年美国光伏恢复正增长，预计后续储能装机同比增速将加快。 海外市场方面，近期美国、南非、英国等大型储能市场陆续启动，主要为即将到来的夏季用电高峰做好准备，尤其是南非还面临着迫在眼前的电力短缺危机，有望成为2023年最具爆发性的市场。 投资建议 2023年硅料降价背景下，过去两年积压的大型地面光伏项目陆续启动，将带动以中美欧为主的新能源配储需求放量，同时户储将延续2022年高景气度，预计全球储能需求有望在2023年实现翻倍增长。年初至今电芯价格下降速度超预期，为储能系统集成商创造了利润扩张空间，当前板块情绪和关注度均处于低位，迎来布局良机，重点推荐：1）硅料、碳酸锂等原材料降价周期下，量利兑现弹性大的大储产业链，如阳光电源、科华数据（通信组覆盖）、盛弘股份、南都电源；2）盈利确定性高、继续保持高增速的户储产业链，如科士达（完整版推荐见正文）。 风险提示 原材料价格上涨超预期；国际贸易风险；汇率波动风险。 行业月报证券研究报告电力设备与新能源年月日买入维持评级 行业月报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1、市场回顾 .................................................................................. 4 1.1 板块行情回顾 ............................................................................. 4 1.2 原材料价格：碳酸锂价格持续下跌 ........................................................... 5 2、国内储能行业 .............................................................................. 5 2.1 储能招标：中标规模环比增长20%，系统报价环比下降2.2% ..................................... 5 2.2 国内重要新闻 ............................................................................. 6 3、海外储能行业 .............................................................................. 7 3.1 海外电价跟踪：欧洲现货电价表现平稳 ....................................................... 7 3.2 海外装机统计：1月美国光伏、储能装机分别同比+40%、-7% .................................... 7 3.3 海外重要新闻 ............................................................................. 8 4、投资建议 .................................................................................. 8 5、风险提示 .................................................................................. 8 图表目录 图表1： 申万一级行业2月涨跌幅排序.............................................................. 4 图表2： 年初至今储能板块走势.................................................................... 4 图表3： 2月储能板块涨幅前五 .................................................................... 4 图表4： 2月储能板块跌幅前五 .................................................................... 4 图表5： 储能板块主要个股估值表.................................................................. 4 图表6： 碳酸锂价格走势.......................................................................... 5 图表7： 磷酸铁锂电芯价格走势.................................................................... 5 图表8： 2月储能系统中标类型分布（MW） .......................................................... 5 图表9： 储能系统月度中标量（MW）................................................................ 5 图表10： 2月储能中标省份分布（MW） ............................................................. 6 图表11： 储能系统加权平均中标价格（元/Wh）...................................................... 6 图表12： 2月储能系统中标项目 ................................................................... 6 图表13： 国内重要新闻、政策梳理................................................................. 6 图表14： 海外主要市场现货电价（欧元/MWh）....................................................... 7 图表15： 美国光伏项目每月并网更新............................................................... 7 图表16： 美国储能项目每月并网更新............................................................... 8 行业月报 敬请参阅最后一页特别声明 3 图表17： 海外重要新闻、政策梳理................................................................. 8 行业月报 敬请参阅最后一页特别声明 4 1、市场回顾 1.1 板块行情回顾 根据Wind储能指数（884790.WI），2月A股储能板块整体上涨-5.40%，同期上证指数上涨0.74%。涨幅前五的公司分别为安孚科技、南都电源、拓邦股份、伊戈尔、万里扬，跌幅前五的公司分别为恩捷股份、亿纬锂能、禾迈股份、科士达、同力日升，目前储能板块主要个股2023/2024年平均PE分别为34.9/22.5倍。 图表1：申万一级行业2月涨跌幅排序 图表2：年初至今储能板块走势 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 图表3：2月储能板块涨幅前五 图表4：2月储能板块跌幅前五 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 图表5：储能板块主要个股估值表 来源：Wind，国金证券研究所（截至2023年3月10日） 202020212022E2023E2024E202020212022E2023E2024E300274.SZ阳光电源1,693113.9819.5415.8330.6954.0572.4186.6107.055.231.323.4300827.SZ上能电气14962.900.770.591.103.455.80193.0253.7136.443.325.8002335.SZ科华数据20945.223.824.394.886.618.4554.747.642.831.624.7002121.SZ科陆电子1339.451.85-6.650.612.535.0871.8-20.0218.652.726.2300693.SZ盛弘股份13163.701.061.131.722.843.98123.2115.375.946.132.9300068.SZ南都电源21124.41-2.81-13.707.249.5615.25-75.1-15.429.222.113.8300763.SZ锦浪科技595150.113.184.7410.8521.5431.11187.2125.754.927.619.1688390.SH固德威463375.502.602.805.0811.8519.25177.7165.591.039.024.0605117.SH德业股份797333.503.825.7913.3022.8134.59208.4137.759.934.923.0688032.SH禾迈股份438782.981.042.025.8111.3820.05421.2217.375.438.521.9688348.SH昱能科技343428.530.771.033.888.6714.54446.3333.188.339.623.6688063.SH派能科技465265.002.743.1610.8224.1033.54169.6147.243.019.313.9002518.SZ科士达27046.403.033.736.349.6213.0589.272.442.728.120.7165.7129.87