敬请参阅最后一页特别声明 1 新能源与电力设备组分析师：姚遥（执业分析师：宇文甸（执业 储能行业月度跟踪：碳酸锂价格小幅震荡，国内储能装机创新高投资逻辑 截至2022年6月底，国内磷酸铁锂电池储能系统中标量15GWh以上，其中6月份国内锂电池储能系统中标项目合计6400MWh，环比上升6008MWh，中标项目主要为大型能源企业集采项目，同时有少量新能源配储及共享电站储能系统开标。6月储能系统加权中标均价1.06元/Wh，较5月均价下降0.16元/Wh，较1月均价下降28%，随着下半年装机旺季的到来，我们预计未来3~4个月储能中标量将继续持续增长。 从中标价格来看，随着上游原材料价格反弹趋势减弱，价格企稳，6月储能系统报价延续年初以来的下跌趋势。2小时储能系统报价区间为1.05-1.24元/Wh，加权中标均价1.06元/Wh，较5月均价下降0.16元/Wh，环比下降13.5%。另根据CNESA DataLink全球储能数据库的不完全统计，2023年1-6月份国内共发布8.0GWh电力储能电芯集采招标，其中7.8GWh已发布中标结果，中标均价0.58元/Wh，报价区间在0.44元/Wh~0.68元/Wh，主要为280Ah磷酸铁锂电芯 从海外情况来看，年初至今欧洲天然气期货价格中枢已相较去年下降超60%，但欧洲天然气供应仍面临紧平衡下供应不稳定的脆弱性问题，受挪威天然气加工厂停工计划影响，今年年初起逐步恢复正常的天然气期货价格在6月上涨超50%。6月欧洲电力现货价格运行平稳，中枢较去年同期有所下降，环比5月略有上升。随着天气转暖，气温逐步升高，欧洲主要国家逐步进入用电高峰期，叠加挪威天然气工厂重新启动延期带来的天然气期货价格上涨反弹，电力现货价格总体环比5月略有上升。 2023年5月美国公用事业规模光伏新增装机1074MW，同比增长54.3%，5月公用事业规模储能新增装机134MW；1-5月公用事业规模光伏新增装机4248MW，同比增长22.7%，1-5月公用事业规模储能新增装机722MW，同比下降36.6%。根据EIA统计，2023年6-12月计划并网的公用事业规模光伏、储能项目分别为22、9GW，同比增长196%、203%。上半年美国储能装机下滑主要是由于储能项目确认周期较长以及碳酸锂降价导致观望情绪的影响，我们预计下半年美国储能装机有望逐步进入增长通道。 投资建议 6月碳酸锂价格小幅震荡，“630”抢装期间储能单月装机量创历史新高，大储公司已逐步进入业绩释放期，同时随着欧洲高库存在二季度逐渐下降，户储出货也逐步恢复，重点推荐：1）硅料、碳酸锂等原材料降价周期下，量利兑现弹性大的大储产业链，如阳光电源、科华数据（通信组覆盖）、盛弘股份、南都电源；2）盈利确定性高、继续保持高增速的户储产业链，如科士达（完整版推荐见正文）。 风险提示 原材料价格反弹超预期；国际贸易风险；汇率波动风险。 行业月报证券研究报告电力设备与新能源年月日买入维持评级 行业月报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 内容目录 ..................................................................................... 2 图表目录 ..................................................................................... 2 1、市场回顾 .................................................................................. 4 1.1 板块行情回顾 ............................................................................. 4 1.2 原材料价格：上下游博弈情绪浓厚，碳酸锂价格窄幅波动 ....................................... 5 2、国内储能行业 .............................................................................. 5 2.1 储能招标： 6月储能系统中标项目环比上升6008MWh，均价下降0.16元/Wh ....................... 5 2.2 储能装机：1-6月储能装机16GWh+，6月装机5GWh以上 ........................................ 6 2.3 国内重要新闻 ............................................................................. 7 3、海外储能行业 .............................................................................. 7 3.1 海外天然气价格跟踪：受挪威天然气工厂停工超预期影响，6月欧洲天然气期货反弹超50% .......... 7 3.2 海外电价跟踪：6月欧洲现货价格环比略有上升 ............................................... 8 3.3 海外装机统计：5月美国公用事业光伏、储能装机分别为1074、134MW ............................ 8 3.4 海外重要新闻 ............................................................................. 9 4、投资建议 ................................................................................. 10 5、风险提示 ................................................................................. 10 图表目录 图表1： 申万一级行业6月涨跌幅排序.............................................................. 4 图表2： 近3月储能板块走势...................................................................... 4 图表3： 6月储能板块涨幅前五 .................................................................... 4 图表4： 6月储能板块跌幅前五 .................................................................... 4 图表5： 储能板块主要个股估值表.................................................................. 4 图表6： 碳酸锂价格走势.......................................................................... 5 图表7： 磷酸铁锂电芯价格走势.................................................................... 5 图表8： 6月储能系统中标类型分布（MW） .......................................................... 5 图表9： 储能系统月度中标量（MW）................................................................ 5 图表10： 6月储能中标省份分布（MW） ............................................................. 6 图表11： 储能系统加权平均中标价格（元/Wh）...................................................... 6 图表12： 6月国内储能系统中标项目 ............................................................... 6 图表13： 2023年1-6月国内新型储能新增装机规模 .................................................. 6 行业月报 敬请参阅最后一页特别声明 3 图表14： 国内重要政策、新闻梳理................................................................. 7 图表15： 荷兰TTF天然气期货（欧元/MWh）......................................................... 8 图表16： 海外主要市场现货电价（欧元/MWh）....................................................... 8 图表17： 美国光伏项目每月并网更新............................................................... 9 图表18： 美国储能项目每月并网更新............................................................... 9 图表19： 海外重要政策、新闻梳理................................................................. 9 行业月报 敬请参阅最后一页特别声明 4 1、市场回顾 1.1 板块行情回顾 根据Wind储能指数（884790.WI），6月A股储能板块整体涨跌幅为+3.7%，同期上证指数涨跌幅为-0.08%。板块涨幅前五的公司分别为拓邦股份、新雷能、万里扬、亿华通-U、德业股份，跌幅前五的公司分别为通润装备、盛弘股份、亿纬锂能、易事特、科华数据，目前储能板块主要个股2023/2024年平均PE分别为25.1/16.5倍。 图表1：申 万一级行业6月涨跌幅排序 图表2：近3月储能板块走势 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 图表3：6月储能板块涨幅前五 图表4：6月储能板块跌幅前五 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 图表5：储 能板块主要个股估值表 来源：Wind，国金证券研究所（截至2023年7月14日，各公司盈利预测为Wind一致预期） 202120222023E2024E2025E202120222023E2024E2025E300274.SZ阳光电源1,691113.8515.8335.9369.5893.44121.06106.847.124.318.114.0300827.SZ上能电气14139.540.590.824.186.459.30238.9172.633.721.815.1002335.SZ科华数据18539.994.392.486.989.3212.4342.174.326.419.814.9002121.SZ科陆电子1166.97-6.65-1.013.135.929.02-17.4-114.336.919.612.8300693.SZ盛弘