油脂油料周报：产业矛盾或继续施压油脂下行，关注下方技术支撑有效性

产业矛盾或继续施压油脂下行，关注下方技术支撑有效性—油脂油料周报20230416投资咨询业务资格：证监会【2012】669号商业资料，请勿外传重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。研究员：李兴彪从业资格号：F3048193投资咨询号：Z0015543李青从业资格号：F3056728投资咨询号：Z0014122刘高超从业资格号：F3011329投资咨询号：Z0012689王聪颖从业资格号：F0254714投资咨询号：Z0002180吴静雯从业资格号：F3083970投资咨询号：Z0016293 1一、周度观点农产品策略周报二、行业分析 2数据来源：Wind USDA MPOB 布交所 中国粮油商务网 中信期货研究所品种周观点中线展望油脂主要逻辑：1、供给：USDA4月供需报告将巴西大豆产量上调100万吨至1.54亿吨，将阿根廷大豆产量下调600万吨至2700万吨；Conab将巴西大豆产量上调221.36万吨至15363.3万吨；罗萨里奥谷物交易所4月报告将阿根廷大豆产量进一步下调400万吨至2300万吨。2、需求：ITS、SGS和AmSpec数据分别显示4月1-10日马棕出口环比下降35.6%、16.2%和29%。3、库存：截止上周国内棕油库存93.2万吨，环比减少3.2万吨，菜油库存37.6万吨，环比增加4.2万吨，豆油库存45.6万吨，环比增加1.6万吨。4、总结：上周国内外油脂市场震荡偏弱运行。从宏观环境看，美国3月通胀超预期回落，市场对美联储停止加息预期升温，美元走弱、原油上涨，近日宏观氛围利多油脂市场。但海外经济衰退、金融风险及美联储超预期加息仍是后期油脂市场需要关注的下行风险。从产业角度看，巴西大豆产量上调覆盖了阿根廷大豆产量下调的利多，且目前处于巴西豆上市高峰，棕油处于增产季，马棕4月上旬增产、出口下降预期较强，而后期国内油脂油料进口预期增加，国内油脂供应趋增，新季美豆的天气炒作窗口尚未开启，近期油脂下行的产业压力增强。综上分析，近日油脂维持区间偏空操作，关注下方技术支撑的有效性。操作建议：豆油、棕油、菜油区间偏空操作。风险因素：天气条件不理想、原油价格持续上涨利多油脂市场。豆油、棕油、菜油区间运行油脂：产业矛盾或继续施压油脂下行，关注下方技术支撑有效性 3资料来源：Wind 涌益咨询 卓创资讯 中信期货研究所豆一：技术支撑有限，料弱势难改品种周观点中线展望豆一主要逻辑：1、供给：2023年04月14日国产大豆（三等）产销区价差：大连-北安20.00，周环比-120.00；山东-北安-109.47，周环比-46.31；天津-北安660.00，周环比-80.00。2、需求：2023年04月14日销区报价：山东5900.00,周环比-80.00；天津5650.00，周环比-50.00。3、库存：截至2023年04月14日豆一注册仓单3260手，周环比2424张。4、基差：2023年04月14日黄大豆基差（1月）250元/吨(57),黄大豆基差（5月）33元/吨(57),黄大豆基差（9月）213元/吨(1)。5、利润：2023年04月14日豆一-豆二(1月)860元/吨(15),豆一-豆二(5月)860元/吨(14),豆一-豆二(9月)925元/吨(54)。6、总结：上周盘面呈技术支撑。短期看：国储省储收购对盘面支撑有限，新作增产预期主导下，豆一弱势难改。中期看：进口大豆持续到港，国产大豆面积预增，料价格趋弱为主。长期看：国内在多重政策的鼓励下预计大豆产量有所上调，国产大豆供应偏向宽松；关注政策面对大豆的支撑力度，但料大势趋弱。操作建议：期货：偏中性或逢高做空风险因素：中美关系动向；大豆需求高于预期震荡 4重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。花生：购销观望为主，花生偏弱震荡品种周观点中线展望花生1、供应方面：中国海关公布的数据显示，2023年2月花生进口总量为80819.79吨，较上年同期8593.97吨增加72225.82吨，同比增加840.42%。2、需求方面：根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，本周第16周（4月8日至4月14日）国内花生油样本企业花生压榨量为14500吨，开机率为10.9%，较第15周下调1.3%。3、库存方面：据Mysteel调研显示，截止到4月14日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计37400吨，与上周相比增加300吨。据Mysteel调研显示，截止到4月14日国内花生油样本企业厂家花生库存统计62061吨，与上周相比增加1140吨。4、基差方面：4月14日，河南地区主力合约基差-626，上周同期-824，环比变化198。5、花生观点：本周花生盘面偏弱震荡，市场购销双方多持观望态势，产区交易量有限，盘面缺乏明显上涨驱动，短期或仍维持震荡走势。供应方面，本周产区维持低上货量，据Mysteel，预计河南产区基层余量在 1-2 成，东北产区余量 2 成以内，山东产区余量2成以内。终端需求，受节日提振，本周销区市场补库需求略有增加，两广市场走货有所加快，五一节前备货意愿有所增加，但高价采购意愿偏低。油脂消费仍处于淡季，市场成交较为谨慎。花生粕：大豆到港延迟，导致国内油厂开机仍保持较低，并且部分油厂出现提货困难情况，以致近期花生粕现货价格跟随豆粕有所反弹。但预计5-6月大豆到港保持宽松态势，后期仍保持宽松态势。短期看，花生现货止跌企稳，市场情绪有一定缓和，但盘面缺乏明显利多提振，预期短期仍维持震荡走势。关注主力油厂入市采购节奏，以及春播面积进展。操作建议：观望。风险因素：天气、花生需求大幅上行震荡偏弱 5一、周度观点农产品策略周报二、行业分析 6油脂：产业矛盾或继续施压油脂下行，关注下方技术支撑有效性 7数据来源：Wind USDA MPOB 布交所 中国粮油商务网 中信期货研究所行情回顾：截止2023年04月14日当周，连豆油活跃合约收盘价8110元/吨(周跌1.98%),棕榈油活跃合约收盘价7634元/吨(周跌1.11%),菜籽油活跃合约收盘价8642元/吨(周跌1.49%)。国内外油脂价格走势800085009000950010000105001100011500120001250060006500700075008000850090009500100002022/09/022022/10/022022/11/022022/12/022023/01/022023/02/022023/03/022023/04/02豆油活跃收盘价（元/吨）棕油活跃合约收盘价（元/吨）菜油活跃合约收盘价（元/吨）15002000250030003500400045005000253545556575852022/07/132022/08/132022/09/132022/10/132022/11/132022/12/132023/01/132023/02/132023/03/132023/04/13美豆油收盘价（美分/磅）马棕结算价（林吉特/吨） 81、USDA4月报告上调巴西豆产量、下调阿根廷大豆产量，全球大豆库存下降数据来源：wind 中信期货研究所ØUSDA4月供需报告维持美豆供需不变；Ø巴西大豆产量上调100万吨至1.54亿吨，出口环比持平，库存下调121万吨；阿根廷大豆产量下调600万吨至2700万吨，出口环比持平，期末库存下调170万吨至1810万吨；Ø全球大豆产量下调551万吨，期末库存下调72万吨，且同比减少331万吨。美豆供需平衡表-USDA美豆2020/212021/222022/232月3月4月调整幅度百万英亩种植面积83.487.287.587.587.50收割面积82.686.386.386.386.30蒲式耳/英亩单产5151.749.549.549.50百万蒲式耳期初库存5252572742742740产量421644654276427642760进口量20161515150总供应量476147384566456645660压榨214122042230222022200出口226621581990201520150留种1011021021021020损耗-411819190总需求450444644340435543550期末库存2572742252102100农场均价（美元/蒲）10.813.314.314.314.30库销比5.71%6.14%5.18%4.82%4.82%大豆（百万吨）2022/23年度2021/22年度同比增减3月预估4月预估调整幅度巴西产量1531541130.523.5出口92.792.7079.0613.64库存31.5432.751.2127.65.15阿根廷产量3327-643.9-16.9出口3.43.402.860.54库存19.818.1-1.723.9-5.8美国产量116.38116.380121.53-5.15出口54.8454.84058.72-3.88库存5.725.7207.47-1.75中国进口9696091.574.43全球（不含中国）产量354.87349.36-5.51343.45.96库存65.7365.01-0.7268.32-3.31全球产量375.15369.64-5.51359.89.84库存100.01100.290.2899.730.56 92、巴西豆：Conab上调巴西豆产量，收获近8层数据来源：EIA 中信期货研究所ØUSDA4月报告巴西豆面积调增30万公顷至4370万公顷，单产调降0.01吨/公顷至3.52吨/公顷，产量调增100万吨至1.54亿吨，同比增2350万吨。Øconab上调巴西豆种植面积3.2万公顷至4356.19万公顷，上调单产至3.527吨/公顷，上调产量221.36万吨至15363.3万吨。其中，BA、MT、MS、GO和PR为主要增量州，MG和RS为主要减产州，RS单产下调至2.214吨/公顷，产量下调67.52万吨至1451.3万吨；Ø巴西豆收获近8层，但同比仍然偏慢。截止4月10日巴西大豆已收获78.2%，前值74.5%，去年同期84.9%。巴西大豆收获进度-conab巴西大豆产量-conab项目面积（百万公顷）单产（千克/公顷）产量（千吨）2021/22年度2022/23年度（3月）2022/23年度（4月）环比调整2021/22年度2022/23年度（3月）2022/23年度（4月）环比调整2021/22年度2022/23年度（3月）2022/23年度（4月）环比调整BA(巴伊亚州) 1,893.2 1,919.7 1919.7 0.00 3,847 3,901 4121.0 220.00 7,283.1 7,488.7 7911.1 422.40 MT(马托格罗索) 11,108.5 11,808.3 11819.4 11.10 3,735 3,718 3763.0 45.00 41,490.2 43,903.3 44476.4 573.10 MS(南马托格罗索) 3,554.6 3,760.8 3764.3 3.50 2,513 3,660 3700.0 40.00 8,932.7 13,764.5 13927.9 163.40 GO(戈亚斯) 4,393.6 4,547.4 4547.4 0.00 3,958 3,800 3878.0 78.00 17,389.9 17,280.1 17634.8 354.70 MG(米纳斯吉拉斯) 1,982.9 2,165.3 2167.3 2.00 3,828 3,843 3828.0 -15.00 7,590.5 8,321.2 8296.4 -24.80 PR(巴拉那州) 5,668.8 5,787.8 5810.