油脂油料周报：关注技术支撑有效性，油脂基本面仍然偏空

关注技术支撑有效性，油脂基本面仍然偏空—油脂油料周报20230521投资咨询业务资格：证监会【2012】669号商业资料，请勿外传重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。研究员：李兴彪从业资格号：F3048193投资咨询号：Z0015543李青从业资格号：F3056728投资咨询号：Z0014122刘高超从业资格号：F3011329投资咨询号：Z0012689王聪颖从业资格号：F0254714投资咨询号：Z0002180吴静雯从业资格号：F3083970投资咨询号：Z0016293 1一、周度观点农产品策略周报二、行业分析 2数据来源：Wind USDA MPOB 布交所中国粮油商务网中信期货研究所品种周观点中线展望油脂主要逻辑：1、供给：截止5月13日巴西大豆已收获97.2%，前值95.4%，去年同期96.8%；5月18日报告将阿根廷大豆产量下调至2100万吨，前值2250万吨；截止5月17日当周，阿根廷大豆收获69.2%，去年同期为77.6%。2、需求：ITS和AmSpec数据显示5月1-15日马棕出口环比增加4%和5.2%。3、库存：截至5月中旬，港口豆油库存为52.15万吨，环比减少2.58万吨，但较年内低点增加近20%；棕油库存为72.3万吨，较年初高点减少近30%。4、总结：上周国内外油脂继续震荡偏弱运行，其中豆油表现较弱。从宏观环境看，美国5月13日当周初请失业金人数24.2万，低于市场预期的25.4万，且市场对近期美国两党达成债务上限协议预期乐观，上周美元持续走强施压商品市场，而后期海外经济下行风险也将利空油脂市场。从产业角度看，尽管布交所继续下调阿根廷大豆产量至2100万吨，但目前巴西豆仍处上市高峰期，美豆种植顺利、天气条件较好，新季南美豆增产预期较强，棕油增产压力预期在5、6月将会显现，国内油脂油料进口预期增加。综上分析，近日关注油脂下方技术支撑有效性，但后期油脂继续承压下行概率较大。操作建议：豆油、棕油、菜油区间操作。风险因素：天气条件不理想、原油价格持续上涨利多油脂市场。豆油、棕油、菜油区间运行油脂：关注技术支撑有效性，基本面仍然偏空 3数据来源：Wind USDA MPOB 布交所中国粮油商务网中信期货研究所品种周观点中线展望花生1、供应方面：中国海关公布的数据显示，2023年4月花生进口总量为113945.77吨，同比增加28.74%，较上月环比减少79067.58吨。2023年4月花生油进口总量为21984.12吨，同比增加228.93%，较上月同期26742.80吨环比减少4758.68吨。2、需求方面：根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，本周第20周（5月12日至5月19日）国内花生油样本企业花生压榨量为14900吨，开机率为11.2%，较第19周上涨0.5%。3、库存方面：据Mysteel调研显示，截止到5月19日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计36000吨，与上周持平。截止到5月19日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计36000吨，与上周持平。4、基差方面：5月19日，河南地区主力合约基差-1010，上周同期-1294，环比变化284。5、花生观点：本周花生盘面受油脂板块影响偏弱运行，油料米现货报价涨势放缓，贸易商补库意愿谨慎，油厂到货量相对偏低，中间商环节货源的流通下降。花生散油压榨利润仍处深度亏损阶段，花生油市场需求持续低拉，且花生油受油脂行情拖累，市场价格弱势盘整，花生跟花生油价格跷跷板效应，原料高位偏坚挺，花生油价弱势震荡，油厂生产积极性低，开机率低迷，整体维持消耗库存为主。本周花生粕市场受开机率尚未完全展开提振，报价小幅走坚。短期看，花生基本面维持供需两弱局面，大宗油脂大幅走弱拖累花生市场行情，盘面高位整理。关注主力油厂入市采购节奏，以及需求恢复情况。操作建议：观望风险因素：天气、花生需求大幅上行震荡花生：现货涨势放缓，花生盘面区间盘整 4一、周度观点农产品策略周报二、行业分析 5油脂：关注技术支撑有效性，基本面仍然偏空 6数据来源：Wind USDA MPOB 布交所中国粮油商务网中信期货研究所行情回顾：◼截止2023年5月19日当周，大连豆油主连合约收盘价7182元/吨(周跌1.99%),大连棕榈油主连合约收盘价6766元/吨(周跌0.91%),郑州菜籽油主连合约收盘价8015元/吨(周涨0.15%)。国内外油脂价格走势800085009000950010000105001100011500120001250060006500700075008000850090009500100002022/10/112022/10/252022/11/082022/11/222022/12/062022/12/202023/01/032023/01/172023/01/312023/02/142023/02/282023/03/142023/03/282023/04/112023/04/252023/05/09豆油活跃收盘价（元/吨）棕油活跃合约收盘价（元/吨）菜油活跃合约收盘价（元/吨）1500200025003000350040004500253545556575852022/08/152022/08/292022/09/122022/09/262022/10/102022/10/242022/11/072022/11/212022/12/052022/12/192023/01/022023/01/162023/01/302023/02/132023/02/272023/03/132023/03/272023/04/102023/04/242023/05/08美豆油收盘价（美分/磅）马棕结算价（林吉特/吨） 71、巴西豆收获基本完成，布交所继续下调阿根廷大豆产量至2100万吨➢巴西豆收获接近尾声。截止5月13日巴西大豆已收获97.2%，前值95.4%，去年同期96.8%。➢布交所：5月18日报告将阿根廷大豆产量下调至2100万吨，前值2250万吨；截止5月17日当周，阿根廷大豆收获69.2%，去年同期为77.6%；已收获单产为1.52吨/公顷，去年同期为2.94吨/公顷；已收获产量1485.63万吨。巴西大豆收获进度-conab数据来源：Wind USDA MPOB BCR布交所中信期货研究所0%20%40%60%80%100%120%01...01...01...01...02...02...02...02...03...03...03...03...04...04...04...04...04...05...05...05...05...2020年2021年2022年2023年阿根廷大豆收获进度-布交所0%20%40%60%80%100%120%第1周第2周第3周第4周第5周第6周第7周第8周第9周第...第...第...第...2023年2019年2020年 82、美豆与美玉米种植顺利➢美玉米种植进度：截至5月14日当周，美玉米种植进度为65%，市场预期68%，前值为49%，去年同期为45%，五年均值为59%。➢美豆种植进度：截至5月14日当周，美豆种植进度为49%，市场预期51%，前值35%，去年同期27%，五年均值为36%。➢过去60日美豆、美玉米产区降水正常略偏少，未来2周美豆产区降水正常略偏少，气温偏高。美玉米种植进度美豆种植进度数据来源：Wind USDA MPOB BCR布交所中信期货研究所050100150第1周第2周第3周第4周第5周第6周第7周第8周第9周2023年5年均值2022年020406080100120第1周第2周第3周第4周第5周第6周第7周第8周第9周2023年2015年2016年2017年2018年2019年 93、美豆种植进度——分州➢美豆种植进度：截至5月14日当周，美豆种植进度为49%，市场预期51%，前值35%，去年同期27%，五年均值为36%。➢阿拉巴马州(0.41%)、路易斯安那州(1.43%)、密西西比州(2.63%)、伊利诺伊州(12.35%)、肯塔基州(2.24%)、密苏里州(6.98%)、田纳西州(1.87%)、爱荷华州（11.57%）大豆种植进度较快。数据来源：Wind USDA MPOB BCR布交所中信期货研究所2023年美豆种植进度地区22022/5/142023/5/72023/5/14五年均值Alabama阿拉巴马州54587148Illinois伊利诺斯州34667745Indiana印第安纳州25335236Iowa爱荷华州30496948Kansas堪萨斯30294229Kentucky肯塔基州38384829Louisiana路 易 斯 安 那州87717870Michigan密歇根29153331Minnesota明尼苏达州10133037Mississippi密西西比州78627263Missouri密苏里州17506224Nebraska内 布 拉 斯 加州42366249North Carolina北卡罗莱纳42153231North Dakota北达科他2-215Ohio俄亥俄州16162823South Dakota南达科塔州14102922Tennessee田纳西州34385029Wisconsin威斯康辛州2311243018个州合计27354936 104、马来：棕油增产压力或将显现➢因开斋节等因素影响，马棕4月产量和库存低于预期，MPOB报告利多。马棕4月产量119.6万吨，环比-7.13%，预期127万吨；出口107.41万吨，环比-27.78%，预期120万吨；库存149.75万吨，环比-10.54%，预期151万吨。➢未来2周东南亚降水较少，利于棕油收获，预计棕油的增产压力将在5、6月显现。➢ITS和AmSpec数据显示5月1-15日马棕出口环比增加4%和5.2%。➢SPPOMA数据5月1-15日马棕产量环比增长16.72%。马棕产量马棕出口量马棕库存量东南亚降水偏少利于棕油生产数据来源：Wind USDA MPOB BCR布交所粮油商务网中信期货研究所901401902401月3月5月7月9月11月2023年2014年2015年2016年2017年2018年801301802301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年2015年2016年2017年2018年2019年1001502002503003501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 115、印尼：棕油增产压力或将显现➢Gakpi数据：印尼3月棕油产量为476万吨，环比11.95%，同比14.7%；出口量264万吨，环比-9.28%，同比30.69%；期末库存量为314万吨，环比18.94%，同比-44.72%。➢印尼棕油已进入增产季，库存拐点或已现。➢目前豆油/棕油比值仍处低位，棕油性价比优势不明显，这仍将不利于马棕和印尼棕油的出口。印尼棕油产量（千吨）印尼棕油出口量印尼棕油库存量豆油/棕油数据来源：Wind USDA MPOB BCR布交所粮油商务网中信期货研究所3000350040004500500055001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年均值2020年500150025003500450055001月2月3月4月5月6月7月8月9月1...1...1...2023年2020年20003000400050006000700080001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年2019年2020年4050607080901001.01.21.41.61.82.02.22021/03/292021/05/292021/07/2920