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铁锂龙头护城河深厚，新品打开成长空间

2023-04-16 马铭宏,石岩,庞钧文国泰君安证券比你帅

德方纳米是磷酸铁锂正极材料龙头，具有成本优势和深度绑定优质客户，受益于储能和新能源汽车行业的爆发，磷酸铁锂出货量有望继续保持行业领先地位。同时，公司已布局磷酸铁锂的升级迭代产品磷酸锰铁锂和补锂剂，两大产品有望在2023年开始放量，驱动业绩持续高速增长。我们预计公司2023-2025年实现营业收入238.3/320.4/419.8亿元，同比增长6%/34%/31%，归母净利润21.2/31.5/43.3亿元，同比增长-11%/48%/38%，EPS为12.2/18.1/24.9元。我们给予公司2023年22X PE，对应目标价为268.4元，首次覆盖，给予“增持”评级。

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