金属&新材料周报：降息押注升温，金价温和上涨

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贵金属与工业金属市场分析

核心观点

• 贵金属：市场对美国可能在年内晚些时候经历轻微衰退的担忧，以及对年内晚些时候降息的预期增强，推动黄金价格上涨。尽管通胀数据有所放缓，但美元面临支撑，金价面临高点压力，短期倾向于震荡偏强，但仍需警惕冲高回落风险。

• 工业金属：铜价因低库存支撑而上涨，铝价受云南减产担忧影响也有所上行。

市场表现

• 有色板块上涨5.38%，显著跑赢上证指数5.07个百分点，位列申万板块首位。

主要市场动态

• 贵金属：伦敦现货金及SHFE金周度分别上涨0.87%和1.25%，显示市场对降息预期的反应。PPI数据进一步确认通胀超预期回落，对贵金属形成正面支撑。

• 工业金属：

  • 铜：价格震荡上行，供需面中，国内电解铝企业继续复产，但整体进展缓慢，而云南地区的干旱情况导致减产担忧，支撑铝价上涨。
  • 铝：供给端，电解铝复产速度受限，库存去化趋势明显，终端市场需求略有回暖，但整体不及旺季预期。

风险提示

• 下游产业复产进度不及预期。
• 房地产市场需求减弱。
• 美联储加息力度超过预期。
• 新能源汽车市场增速不及预期。
• 海外地缘政治不确定性带来的风险。