金属&新材料周报：降息预期提升，金价乘势上涨

贵金属与工业金属市场动态分析

核心观点

• 贵金属市场：美联储宣布加息25个基点，符合市场预期。会议声明中关于未来加息路径的微妙调整，暗示可能接近加息周期的尾声，推动金价上涨。
• 工业金属市场：铜价受市场消费谨慎和供应增加影响承压下跌，铝价因减产担忧的缓解而下跌。
• 能源金属市场：碳酸锂价格因终端市场需求回暖而上涨，钴价则因供需双弱的局面延续而下跌。

宏观背景与事件

• 美国3月PCE指数公布，通胀水平虽有所放缓但仍保持较高水平。
• 第一共和银行倒闭，引发对美国银行业危机的关注。
• 美联储加息落地，利率升至5%-5.25%，但会议声明调整暗示可能暂停进一步加息。

贵金属市场分析

• 黄金：美联储释放暂停加息信号，黄金价格获得支撑，市场预期6、7月暂停加息，9月可能开始降息。
• 白银：跟随黄金走势，价格同步上涨。

工业金属市场分析

• 铜：供应增加和需求复苏缓慢导致价格承压。
• 铝：减产担忧缓解，价格下跌。

能源金属市场分析

• 锂：终端市场需求回暖，碳酸锂价格上行。
• 钴：供需平衡不佳，价格下跌。

市场表现与估值

• 有色板块整体表现不佳，跑输上证指数。
• PE_TTM估值：有色板块相对万得全A处于较低位置。
• PB_LF估值：有色板块相对万得全A处于较高位置。

具体金属价格与指标

• 贵金属：黄金和白银价格上涨。
• 工业金属：铜和铝价格下跌。
• 能源金属：碳酸锂价格上涨。
• 其他金属：部分小金属价格有波动。

风险提示

• 下游产业复产进度低于预期。
• 国内房地产需求疲软。
• 美联储加息幅度超出市场预期。
• 新能源汽车市场增长不及预期。
• 海外地缘政治风险。

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