投资策略周报：三轮TMT行情，机构资金均增配在基本面拐点之后

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投资策略周报总结

1. 策略观点及投资建议

• TMT板块基本面分析：通过微观财务视角，观察到TMT板块在跑赢市场的阶段，通常伴随着资金流入增加和行业基本面改善。这种改善表现为财务指标趋势性改善，其中部分细分行业展现出“盈利增速差”，成为机构资金追逐的“锚”。

• 配置建议：

  • 成长风格：受益于流动性与风险偏好的弹性，推荐增配硬科技（如机械自动化、半导体）、电力设备（储能、充电桩、光伏）以及关注计算机、传媒、互联网3.0（数字经济）中的估值合理的领域。
  • 券商布局：当前是布局的好时机，因“赔率”受益于流动性扩张周期，等待“胜率”的基本面“反转”。
  • 央国企提估值逻辑：关注一带一路、纳入永续增长及提高分红等重要投资方向。

2. 市场表现回顾

• 市场回顾：市场近期出现分化，前期上涨板块表现不稳定，整体风险偏好上升。
• 市场估值：A股主要指数估值涨跌互现，沪深300和中证1000的ERP水平分别低于1倍标准差上限和均值以上，显示市场存在一定估值压力与吸引力。
• 盈利预期：多数主要指数盈利预期下调，显示出市场对经济复苏的不确定性。

3. 中观景气度回顾与关注

市场整体呈现震荡态势，不同行业表现分化，需重点关注TMT板块内部的结构性机会，特别是硬件、软件、应用的轮动效应。

4. 市场流动性回顾

• 对“价”的跟踪：国内外市场风险偏好均有提升，表明投资者情绪相对乐观。
• 对“量”的跟踪：内外资交易情绪存在分化，反映市场参与者的不同策略与态度。

5. 下周经济数据及重要事件展望

关注可能影响市场的重要经济数据发布和相关事件，以调整策略和投资组合。

6. 附录：海内外市场主要指标全景图

• A股市场指标：覆盖上证指数、深证成指、上证50、沪深300、中证500、中证1000、科创50、创业板指等。
• 海外市场指标：涵盖SPX500指数、纳斯达克指数、恒生指数等，以及AH溢价指数和美股市场恐慌情绪指数。

7. 风险提示

• 经济复苏不及预期的风险。
• 美国货币政策超预期变动的影响。
• 工业用电需求未见显著改善。

结论

投资策略周报强调了TMT板块作为市场关注的重点，尤其是其基本面改善与机构资金流动之间的紧密关系。在配置上，建议聚焦成长性、关注结构性机会，并保持对市场流动性的敏感度。同时，需警惕经济复苏的不确定性及其对市场的影响。