宏观经济周刊：国内供需均现分化，海外通胀预期降温

经济与金融市场概述

国内实体经济动态

• 供需分化：需求端，地产销售放缓，汽车销售有所改善。本周商品房成交面积环比上行，但月同比增速因基数影响有所回落。土地市场供需双弱，成交溢价率略降，但仍处于年初以来次高水平。汽车零售销量同比增速跃升，主要因低基数效应。
• 生产与库存：各产业链开工率走势不一，钢铁产业链开工率上升，汽车产业链开工率下降。钢材库存去化加速，煤炭库存由补转去，均处于年内较高水平。
• 价格趋势：工业品价格走势分化，食品价格多数下跌。沥青期货价和全国浮法玻璃平均价格双双上涨，而焦煤、动力煤、铁矿石、螺纹钢价格均有下降。

海外经济与政策动向

• 美联储与日本央行：美联储公布3月议息纪要，显示通胀缓慢回落，但仍有待观察。日本央行新行长植田和男强调继续执行宽松政策以维持价格稳定和金融稳定。
• 全球经济展望：美国经济前景不确定，预计温和衰退。欧元区工业生产保持强劲，但石油价格预计保持区间震荡。

资本市场表现

• 全球大类资产：美股走强，标普500上涨0.79%，美元指数下跌0.33%。国内方面，债券市场对经济恢复节奏的判断分化，10年期国债期货上涨0.18%。股市方面，上证指数小幅收涨0.32%，商品市场表现分化，外盘定价的原油与铜表现强势，内需预期降温导致国内定价商品价格回落。
• 权益市场：海外股市普涨，A股成长风格回调，价值风格反弹。多数行业下跌，房地产、计算机、电子等前期涨幅较大的板块迎来回调。
• 债券市场：海外债券利率普遍上行，国内债券收益率小幅回落。国债期货上涨，期现利差变化不大，信用利差收窄。
• 商品市场：原油与铜价格上涨，其他商品价格回落。
• 外汇市场：美元指数回落，非美货币升值，人民币升值。

风险提示

• 政策变动风险：政策调整可能对经济产生影响。
• 经济恢复不及预期风险：经济复苏步伐可能慢于预期，影响市场信心。

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