2023年海外宏观经济展望：通胀冲击的尾声，增长动能的分化

本报告展望了2023年海外宏观经济，指出海外宏观的逻辑主线将呈现多个相互交织的线索，并在不同阶段成为主要矛盾。总的来看，2023年将是货币政策制定者取得“成绩单”的一年，海外通胀触顶回落、极端升息环境进入尾声以及经济增速下行。以下是几组关键的逻辑线索：一是美国经济在通胀回落程度、货币政策紧缩和经济中寻求“软着陆”，就业市场“再平衡”仍是关键；二是泛欧经济体终将面临衰退，在能源结构调整和金融条件紧缩之间的艰难权衡将决定其衰退深度；三是中国经济增长动能将与海外经济下行形成拉扯，所导致的内外强弱结构差异将值得重视。基准情形下，报告对2023年海外宏观持谨慎乐观的态度，认为美国经济实现“软着陆”的概率更大，泛欧地区衰退难以避免，但深度料有限，中国增长动能的产生的外溢效应影响全球风险偏好。