国内债市宽松交易升温，大类资产特征跟踪周报
市场表现回顾
大类资产表现：欧股 > 黄金 > 美股 > 港股 > 债券 > 商品 > A股。
- 国内：担忧经济陷入通缩，货币政策趋松预期增强，导致股票和商品市场小幅下跌，债券市场表现较好。
- 海外：美联储货币政策预期弱化影响债券市场，但市场风险偏好修复提振了权益市场的表现，尤其是欧洲斯托克指数和美国三大股指上涨。
中国市场特点
- 债券市场：交易重点转向货币政策宽松，债市对经济修复因素表现出“钝化”态势，担忧经济可能陷入通缩，推动利率下行。A股在4月连涨后出现小幅回调，商品市场涨跌不一，整体呈现小幅下跌趋势。
海外市场动态
- 美国债券市场：短期通胀率预期与消费者信心指数超预期，市场对美联储货币政策趋松的预期减弱，导致债券利率上行。
- 权益市场：市场风险偏好持续修复，推动欧股与美国股市上涨，但纳斯达克指数涨幅较小，受到货币政策预期弱化的影响。
- 商品市场：整体呈现涨跌不一的态势，其中能化和金属板块下跌，农产品板块跌幅较大。
综合分析
- 国内债券：短期内利率震荡下行，短端利率下行幅度大于信用债，信用利差有所扩大。
- 国际债券：美债利率上行，日债上行，德债利率则因欧洲央行货币政策预期边际趋松而下降。
- 全球权益：市场风险偏好逐渐恢复，欧洲斯托克指数领涨，但纳斯达克指数涨幅受限于货币政策预期的变化。
- 大宗商品：价格波动不一，能化和金属板块下跌，农产品板块跌幅较大，燃料油价格虽上涨但涨幅收窄。
投资建议
- 在当前市场环境下，关注货币政策宽松预期对不同资产类别的影响，特别是对债券和权益市场的潜在影响。
- 考虑到全球经济复苏的不确定性，建议投资者在资产配置时保持谨慎，关注经济数据和政策动态，适时调整投资组合。
结论
本周大类资产表现显示了国内外市场在货币政策预期和经济前景方面的分化。国内债市受益于宽松预期，而权益市场和商品市场则受到不同因素的影响。全球范围内的风险偏好修复提振了权益市场，但货币政策预期的变化对不同资产类别产生了不同的影响。投资者应密切关注市场动态，灵活调整投资策略。
