科达利年报点评：锂电池精密件龙头，营收利润增长迅猛

科达利年报点评：锂电池精密件龙头，营收利润双增

主要观点：

• 业绩表现强劲：2022年，科达利实现营收86.54亿元，同比增长93.7%，归母净利润9.01亿元，同比增长66.39%。第四季度，营收和净利润同样实现了两位数的增长。

• 市场需求增长：受益于新能源汽车和储能行业的快速发展，锂电池扩建扩产，科达利的动力电池精密结构件需求持续提升，产销量稳定增长。2022年锂电池结构件营收达到83.27亿元，同比增长92.64%，汽车结构件营收达到2.95亿元，同比增长177.83%。

• 市场空间广阔：根据SNE Research的数据，2022年全球动力电池装机量达到690GWh，同比增长76%。预计到2025年，全球动力及储能电池出货量将达到2000GWh，锂电池结构件市场空间将在2023年和2024年分别达到365.19亿元和491.40亿元，到2025年达到680亿元，复合增长率达34.8%。

• 全球生产基地布局：科达利在国内重点布局13个动力电池精密结构件生产基地，并在德国、瑞典、匈牙利设有海外生产基地。德国、瑞典、匈牙利基地总投资超过1.1亿欧元，合计产能可达3亿欧元。目前，海外基地已开始小批量出货，正在加快产能建设。

• 优质客户资源：科达利与国内外多家动力电池高端优质客户建立稳定合作关系，包括CATL、比亚迪、中航锂电、亿纬锂能、欣旺达、力神等国内领先厂商，以及松下、LG、Northvolt、佛吉亚等国际企业。与法国电池公司ACC签订了大额采购协议，并与宁德时代签署了战略合作协议。

• 投资建议：维持买入评级，预计2023-2025年EPS分别为6.34元、9.56元、13.55元，对应PE分别为21倍、14倍、10倍。科达利作为锂电池结构件领域的龙头企业，拥有强大的客户粘性和市场前景，未来业绩有望持续增长。

风险提示：

• 下游锂电池市场发展不及预期；
• 公司出货量不及预期。

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