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道森股份2022年业绩符合预期,实现营业收入21.9亿元,同比增长86%,归母净利润1.1亿元,同比增长399%。公司传统铜箔设备订单旺盛,预计2023年达到600台产能,有望进一步提升市场份额。此外,公司依托真空技术平台化布局,有望实现复合&传统铜箔设备产能的提升,以及锂电生箔机成套设备的放量。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.1、2.1和3.2亿元,当前股价对应动态PE分别为55、28和18倍,维持“增持”评级。