金晶科技公司点评
主要内容概览：
**金晶科技（600586.SH）**在2022年度面临业绩压力，全年实现营业收入74.59亿元，同比增长7.76%，但归母净利润仅为3.56亿元，同比下降72.78%。扣非后归母净利润为3.76亿元，同比下降68.73%。
成本压力：原材料纯碱价格高位运行，燃料价格处于高位，导致玻璃业务毛利率大幅减少。其中，技术玻璃和建筑玻璃的毛利率分别减少了23.16和47.45个百分点。
业务板块分析：
- 传统建筑玻璃：受房地产市场低迷影响，需求持续下滑，价格下跌，销量减少。
- 光伏玻璃：尽管面临硅料短缺和新增产能投放的压力，价格有所下滑，但公司通过工艺和技术改进，提升了原片成品率，为未来毛利率提升奠定基础。
- 纯碱业务：成为支撑公司全年业绩的关键因素，受益于光伏玻璃行业需求增长，纯碱价格维持高位，毛利率增加1.85个百分点。
新业务机遇：公司计划将停产的生产线改造为TCO玻璃产线，预计于2023年第三季度投产，这将成为公司新的利润增长点。
财务预测：预计2023年至2025年的归母净利润分别为7.83亿、10.99亿、13.73亿元，EPS分别为0.55、0.77、0.96元，PE分别为14.98、10.67、8.54倍，首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示：行业新增产能超预期、下游需求不及预期、原燃料价格波动等风险。
结论：
金晶科技在面对市场挑战时，通过优化产品结构、提高生产效率，特别是抓住TCO玻璃的市场机遇，展现出较强的抗风险能力和增长潜力。公司业绩的恢复性增长预期较为乐观，长期发展前景良好。然而，行业竞争加剧、原材料价格波动等外部因素仍需密切关注。
