恩华药业2023年一季度业绩总结
业绩概览
- 营收与净利润：恩华药业2023年一季度实现营业收入11.79亿元，同比增长18.76%；归母净利润2.27亿元，同比增长20.53%；扣非净利润2.29亿元，同比增长20.80%。
- 业绩符合预期：公司业绩位于此前预告区间中位，即2.08-2.45亿元之间，同比增长10%-30%，符合市场预期。
财务分析
- 费用率：销售费用率为35.69%，较去年同期的39.19%下降3.50个百分点，管理费用率为4.30%，相较于4.02%略有上升0.28个百分点。研发费用同比增长8.77%，研发费用率为9.30%，较去年的10.16%下降0.86个百分点。
- 新产品与在研项目：公司近年来获批的新产品包括戊乙奎醚、舒芬太尼、酸阿芬太尼、羟考酮注射液、度洛西汀肠溶胶囊等。奥赛利定富马酸盐（TRV-130）已申报生产。目前有22个在研创新药项目，其中包括1个正在进行II期临床研究的项目（NH600001乳状注射液）和4个正在进行I期临床研究的项目（NH112、NH102、NH130、Protollin鼻喷剂）。
盈利预测与估值
- 未来预测：预计2023-2025年归母净利润分别为11.2亿元、13.6亿元、16.4亿元，同比增长分别为24.4%、21.4%、20.7%。
- 估值：对应的市盈率分别为24x、20x、16x。
- 评级：维持“买入”评级。
风险提示
- 产品获批风险：产品获批进度可能低于预期。
- 研发风险：创新药研发存在失败的风险。
财务报表与主要财务比率
- 财务报表：具体财务报表数据未详细列出，但包括收入、成本、费用、利润等关键财务指标。
- 财务比率：包括但不限于利润率、费用率、研发效率等关键财务比率，用于评估公司的经营效率和财务健康状况。
综上所述，恩华药业2023年一季度业绩稳健增长，符合市场预期，且在新产品的研发和创新药项目的推进上表现出积极态势。公司预计未来几年将持续保持增长，但需关注产品获批进度及创新药研发风险。
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事件。恩华药业发布2023年一季报。公司2023年Q1实现营业收入11.79
亿元，同比增长18.76%；归母净利润2.27亿元，同比增长20.53%；扣非
净利润2.29亿元，同比增长20.80%。
点评：业绩符合预期，位于预告区间中位，后续品种放量值得期待
公司此前预告，预计Q1归母净利润2.08-2.45亿元，同比增长10%-30%，此次一季报业绩位于预告区间中位，符合预期。公司利润增长略快于收入增长主要是销售费用有所控制，销售费用率有所下降。
财务指标方面：公司销售费用率35.69%，相较上年同期39.19%下降
3.50pp；公司管理费用率为4.30%，相较上年同期4.02%增加0.28pp；公
司研发费用同比增长8.77%，研发费用率9.30%，相较上年同期10.16%下
降0.86pp。
公司研发推进加速，近年来陆续获批的新产品有戊乙奎醚、舒芬太尼、酸阿
芬太尼、羟考酮注射液、度洛西汀肠溶胶囊等。在研重点项目奥赛利定富马
酸盐（TRV-130）已经申报生产。公司目前共有22个在研创新药项目，其
中开展Ⅱ期临床研究项目1个（NH600001乳状注射液），开展I期临床研
究项目4个（NH112、NH102、NH130、Protollin鼻喷剂）。仿制药方面依
托咪酯中长链脂肪乳、地佐辛注射液、普瑞巴林胶囊也处于申报生产在审批
阶段，后续也会陆续获批。
盈利预测与估值。我们预计2023-2025年归母净利润分别为11.2亿元、13.6
亿元，16.4亿元，增长分别为24.4%、21.4%、20.7%，对应PE分别为24x，
20x，16x。我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。
风险提示：产品获批进度低于预期；创新药研发失败风险。
财务指标
财务报表和主要财务比率
资产负债表（百万元）
现金流量表（百万元）
