全产品接入“通义千问”，AI加速赋能千行百业

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阿里巴巴集团全公司智能化升级及AI普及策略

普惠算力与AI普及

• 技术创新与成本降低：阿里巴巴通过自研软硬件核心技术（如“飞天”云操作系统、神龙软硬一体化技术、洛神网络、盘古存储）推动技术创新和规模化运营，显著降低了云计算成本。过去十年，阿里云单位算力成本下降80%，存储成本下降88%。此举加速了云计算服务的普及，通过推出更多优惠云服务并全面开放使用，促进产业客户从传统IT向云化转型。

“通义千问”赋能智能化升级

• 产品整合与功能增强：阿里巴巴所有产品将接入“通义千问”大模型，进行智能化升级。当前，钉钉、天猫精灵已开始测试，集成通义大模型后功能显著提升。例如，钉钉新增AI功能，如生成营销方案、撰写邮件、总结会议纪要、生成轻应用等，大幅提高办公效率；天猫精灵则变得更拟人、智能，支持多轮对话和场景化内容生成。

AI模型社区生态构建

• 魔搭社区：阿里云打造国内首个AI模型社区“魔搭”，提供开源AI模型下载与调用阿里云算力的服务，成为国内规模最大的AI模型社区。社区用户已超百万，下载量逾1600万次。

财务预测与估值

• 收入与盈利预测：预计2023-2025财年收入分别为8703亿元、9172亿元、9652亿元，Non-GAAP净利润分别为1763亿元、1895亿元、2071亿元，复合年增长率分别为4.2%、13.8%。
• 估值与评级：参考可比公司（拼多多、腾讯、京东），给予2023年15倍PE，预估市值为26445亿人民币/30226亿港币，目标价分别为125元人民币/143元港币，维持“买入”评级。

风险提示

• 大模型技术发展不及预期。
• 商业化进程低于预期。
• 行业竞争加剧。