业绩短期承压，离型膜有望拓宽长期增长空间

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《洁美科技公司动态点评》

洁美科技（002859.SZ）发布的2022年年度报告显示，公司营收和净利润分别录得13.01亿元和1.66亿元，分别较上年下降30.10%和57.35%。主要受宏观经济复苏不及预期影响，消费电子行业需求疲软，下游客户拉货力道减弱，导致订单量减少。2022年全年，公司毛利率为29.45%，同比下滑8.82个百分点，净利率为12.75%，同比下滑8.15个百分点。

然而，尽管面临短期挑战，公司仍展现出强劲的增长潜力。随着全球数字化进程加速，以及“新基建”政策和“双碳”目标的推动，新能源汽车、AR/VR、工业互联网、智能终端、医疗电子等下游行业市场需求持续增长，这为公司提供了修复业绩的机会。特别是在离型膜业务上，公司通过持续开发新产品和产业链延伸，旨在构建第二增长曲线。

公司产能扩充和市场开拓顺利，纸质载带和塑料载带领域保持高市场占有率，核心竞争力增强。同时，流延膜项目在第四季度实现满产满销，即使在消费电子行业整体下滑趋势下仍实现了逆势增长。公司还规划了流延膜二期项目，预计于2023年底投产，届时产能将实现翻番。

针对公司的发展前景，维持“增持”评级。预计2023-2025年公司归母净利润分别为2.99亿元、5.50亿元、7.48亿元，对应每股收益分别为0.69元、1.27元、1.72元，市盈率分别为44X、24X、17X。尽管面临市场需求、原材料价格变动、宏观环境不确定性及汇率波动的风险，但公司凭借其在电子信息、光电显示、新能源应用领域的拓展，以及离型膜业务的增长空间，被看好能实现持续发展。