业绩短期承压，多元化布局有望打开长期成长空间

公司年度业绩及策略分析

业绩概述

• 2022年业绩：全年营收14.85亿元，较前一年下滑15.9%；归母净利润1.22亿元，同比下降69.97%；扣非归母净利润0.12亿元，较前一年下滑95.9%。
• 业绩压力来源：
  • 市场需求疲软：公司营收规模缩减的主要原因。
  • 研发投入增加：为了保持长期竞争力，公司持续加大研发投入，研发人数增加，导致研发费用上升52.1%至4.40亿元。
  • 存货管理挑战：存货增长导致周转率下降，全年计提资产减值损失0.60亿元。

产品结构与市场表现

• 产品结构变化：智能手表业务营收达2.9亿元，占比19%，显示产品结构多元化初见成效。
• 市场拓展：智能手表芯片快速上量，开拓新市场与客户，手表类芯片销量显著提升。
• 营收分布：蓝牙音频类芯片贡献10.9亿元收入，占比74%，营收结构呈现多元化趋势。
• 技术创新：Wi-FiSoC芯片应用于智能家电领域，Wi-Fi4连接芯片量产并应用于多种终端产品。

技术研发与战略方向

• 核心技术布局：聚焦于12nm FinFET工艺的可穿戴主控芯片，以及1x1Wi-Fi6和2x2Wi-Fi6/6E产品的研发，以提升数据传输性能。
• AIoT转型：持续推进低功耗智能音频技术、可穿戴平台智能检测和健康检测技术、音视频存储高速接口等研发，目标成为AIoT平台型公司。

投资建议与风险提示

• 投资建议：鉴于公司在AIoT领域的战略布局及成长潜力，给予“增持”评级。
• 风险提示：可能面临的需求不及预期、新产品研发进度低于预期等风险。

结论

公司面对2022年的业绩压力主要源于市场需求疲软、研发投入增加以及存货管理挑战，但通过产品结构的多元化调整、技术创新以及持续的市场拓展，展现了应对策略和成长潜力。未来，随着AIoT领域的深入布局和产品创新，公司有望在可穿戴、智能家居等市场获得长期成长机遇。

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