“服务+产品”共振，打造特检、自产第二增长曲线

迪安诊断通过其“服务+产品”一体化业务布局，特别是在特检领域的创新模式，实现了快速增长。公司利用多年积累的渠道资源，与三级医院建立了深入的合作关系，通过精准中心这一平台，结合其自产产品的研发与临床需求，推动了特检和自产产品业务的快速发展。其业务模式不仅体现在渠道合作的深度，还体现在自产产品的快速开发和成本控制上，这使得“服务+产品”的协同效应得以凸显。

迪安诊断在成本费用管控方面表现出色，通过优化浙江省外市场的扩张策略，提升了诊断检测业务的整体盈利能力。公司目前的应收账款回收风险相对较低，因为大部分应收账款在一年内即可收回，并且业务主要集中在经济较为发达的华东地区。商誉减值风险也被有效控制，通过谨慎的商誉减值计提，公司降低了未来潜在的减值风险。

尽管面临IVD集采带来的挑战，迪安诊断通过其强大的成本费用管控能力和优秀的营运能力，预计整体影响较为平缓。公司通过扩大非浙江地区的业务布局，如在北京和华南地区的扩张，以及通过提高产品和服务的综合价值，有望实现业务量和价格的同步增长。

盈利预测显示，迪安诊断预计2022-2024年的收入分别为199.65亿元、149.42亿元和172.61亿元，归母净利润分别为13.86亿元、11.69亿元和14.18亿元。当前市盈率为13.3倍、15.7倍和13.0倍，相较于可比公司平均水平，公司估值较低。鉴于上述分析，首次覆盖迪安诊断并给予“买入”评级，认为其业务模式和战略发展具有较大的增长潜力。然而，投资者应关注IVD集采下检测项目价格下降的风险以及精准中心开拓速度可能不及预期的风险。

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