2023年一季度业绩预告点评：逆变器出货持续高增，Q1业绩超预期

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公司于4月10日发布了2023年第一季度的业绩预告，数据显示，公司实现归母净利在5.50~6.20亿元之间，同比增长316.27%至369.24%。若以业绩快报为基准，环比变动范围在-10.27%至+1.15%。同时，扣除非经常性损益后的净利润区间为4.68~5.38亿元，同比增长289.05%至347.29%，环比变动则在-17.89%至-5.60%。一季度业绩显著超出市场预期。

公司业绩增长主要得益于逆变器业务的强劲表现。预计一季度逆变器收入在14~16亿元，贡献归母净利润约5~6亿元。公司通过持续的产品创新（包括扩大产品功率段、推出新机型）以及市场策略（如深耕巴西、南非等存量市场，拓展欧洲、美国等高价值量市场），推动了逆变器业务的快速增长，为全年业绩增长奠定了坚实的基础。

储能逆变器、微型逆变器和组串式逆变器分别表现出迅猛的增长态势。预计2023年，公司储能逆变器出货量将达到70万台，同比增长超过100%；微型逆变器出货量预计将达160万台，实现翻倍以上的增长；而组串式逆变器出货量约为35万台，同比增长约40%。

电池包产品也开始大规模出货，预计2023年一季度贡献营收1-2亿元，全年有望实现约20亿元的营收，成为公司新的业绩增长点。

展望未来，公司储能及微型逆变器的高增长势头、产品差异化优势的凸显以及电池包业务的快速放量，预示着在光伏和储能市场的双轮驱动下，公司业绩有望保持高速增长。预计2022-2024年的归母净利润分别为15.4亿、28.3亿、42.7亿元，当前市盈率分别为42、23、15倍。参考行业可比公司的估值水平，给予公司2023年32倍PE的估值，对应目标价为379元，维持“推荐”评级。然而，市场对需求的不确定性、产能释放的不确定性以及潜在的竞争加剧风险需被关注，这些因素可能影响公司的实际表现。