华创农业2月生猪跟踪报告：生猪产能或加速去化，重点关注成本领先企业

猪肉产业分析报告摘要

1. 2月份市场表现

• 销售收入：11家上市猪企2月份合计收入91.94亿元，同比增长102.42%。天康生物同比增长最高达256.67%，正邦科技则同比下降11.51%。
• 出栏量：12家上市猪企2月份共销售667.55万头猪，同比增长75.54%。华统股份、天康生物、东瑞股份出栏量同比增长显著，而大北农、正邦科技、新希望的同比增长率相对较低。
• 平均出栏体重：2月全国商品猪出栏体重为120.23公斤，环比增长0.3%。牧原股份、温氏股份、天康生物等企业出栏体重变化不一，金新农降幅最大。

2. 价格与成本

• 销售价格：2月生猪销售均价为15.07元/公斤，金新农销售均价最高，天邦食品最低。全国22省仔猪销售均价35.94元/公斤，环比下降3.89%，同比上涨38.10%。
• 养殖利润：自繁自养生猪养殖利润从-396.13元/头上涨至-234.67元/头，外购仔猪养殖利润从-446.16元/头上涨至-298.06元/头。

3. 预测与策略

• 产能预测：3月能繁存栏环比下降1.95%，行业产能或加速去化。仔猪盈利背景下，猪病影响下的被动淘汰可能性更大。
• 投资建议：多数养猪股估值已回归底部，建议关注成本优势企业及高成长潜力的企业，如牧原股份、新希望、温氏股份等，以及具有较高弹性的新五丰、东瑞股份等。
• 风险提示：包括生猪价格波动、疫情、食品安全问题、宏观经济风险以及成本控制不确定性等。

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