华创农业周报：生猪产能或加速去化，关注海外禽流感影响

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农林牧渔市场概述

市场动态

• 本周市场表现：大盘整体上涨1.79%，农林牧渔II（申万）指数上涨1.47%，跑输沪深300指数0.32个百分点。
• 行业分类：饲料板块领涨2.89%，农产品加工板块领跌-1.66%。
• 估值分析：种植业、畜禽养殖、饲料的PE/PB低于平均水平，动物保健和水产养殖的PE/PB高于平均水平。

主要行业分析

• 生猪市场：猪价维持低位震荡，需求转弱，二育入场积极性降低。能繁母猪存栏量环比下降1.95%，行业产能持续去化。
• 白鸡市场：鸡苗价格高位运行，商品代鸡苗及鸡肉价格有望创新高，受海外禽流感影响，种源短缺，供给紧张。
• 动保市场：关注非瘟疫苗研发加速带来的投资机会，行业利润修复预期。
• 种植链：“一号文件”聚焦粮食安全，大豆扩种和玉米单产提升成为目标。
• 宠物市场：出口数据边际改善，国产替代趋势显现，尤其在新兴市场如印尼和俄罗斯。

风险提示

• 生猪价格波动风险
• 突发大规模疫病风险
• 宏观经济系统性风险
• 极端气候灾害导致的农作物减产风险
• 海外祖代鸡引种超预期恢复风险
• 国内禽流感等养殖疫病爆发风险
• 汇率波动风险
• 消费恢复不及预期风险

投资策略与关注点

• 生猪：关注成本优势明显的养猪股，如牧原股份、东瑞股份等。
• 白鸡：看好益生股份、禾丰股份和禾丰转债，关注引种缺口对产业链价格的影响。
• 动保：关注非瘟疫苗研发进展，特别是中牧股份、生物股份、普莱柯、科前生物。
• 种植链：聚焦“一号文件”对种业的推动，关注大北农、隆平高科、先正达和登海种业。
• 宠物：推荐“平台化”能力强的天元宠物，以及中宠股份、佩蒂股份，关注新上市的源飞宠物。

风险管理

市场存在多种不确定性因素，投资者需谨慎评估风险，特别是在宏观经济环境、疾病控制、国际贸易政策等方面可能出现的变化。