敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 农林牧渔行业：3月生猪产能去化继续，持续关注生猪养殖板块 ——行业周观点（2023年第14周） 2023年4月11日 看好/维持 农林牧渔 行业报告 报告摘要： 生猪养殖：本周生猪价格为14.56元/千克，较上周下跌2.08%;猪肉价格为19.85元/千克，较上周下跌1.54%;仔猪价格37.14元/千克，较上周下跌0.21%;二元母猪价格为2676.64元/头，较上周下跌0.10%。本周猪价持续维持弱势运行，需求端无明显增长，供给端虽有部分挺价情绪但不改价格弱势局面，生猪销售均价维持在14.5元/公斤左右。自繁自养亏损幅度加大，养殖户现金流受到挑战。动物疫病风险仍存，南方梅雨季将至，对于防疫松懈及能力不足的养殖户仍有较大挑战。 2月产能去化趋势已确立，3月产能去化趋势预期持续，据Mysteel钢联农产品3月份监测数据显示能繁母猪数量环比继续下跌0.28%。我们认为在亏损+疫病背景下，后市行业去化有望加速，并有望在下半年叠加旺季消费复苏，逐步传导到猪价端。猪周期站在边际向好的拐点，步入左侧布局区间。本周板块表现较为强势，我们认为此时正处于猪周期左侧布局的起步阶段，板块行情具备较强的持续性，后市产能去化逻辑将持续验证，行业具备较强的配置价值。建议关注周期磨底阶段管理优异与产能扩张的相关企业，重点推荐牧原股份、天康生物等。 市场回顾： 本周（0403-0407）申万农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：养殖业2.89%、农产品加工1.00%、饲料0.26%、动物保健0.14%、种植业-0.69%、渔业-1.66%。 本周（0403-0407）申万农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：新五丰19.27%、南宁糖业15.17%、巨星农牧13.25%、天康生物11.00%、众兴菌业10.75%；表现后五的公司为：海大集团-2.30%、登海种业-2.30%、永顺生物-2.31%、国联水产-2.39%、大湖股份-2.57%。 行业资讯与重点公司公告： 1、 牧原股份：2023年3月份生猪销售简报 2023年3月份，公司销售生猪500.1万头（其中商品猪474.5万头，仔猪23.9万头，种猪1.6万头），销售收入87.49亿元。其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售生猪85.0万头。2023年3月份，公司商品猪价格相比2023年1-2月略有上升，商品猪销售均价15.00元/公斤，比2023年1-2月份上升3.52%。 重点推荐： 【重点推荐】牧原股份、海大集团、普莱柯、科前生物、生物股份 【建议关注】中宠股份、佩蒂股份、天康生物、隆平高科、大北农 风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 未来3-6个月行业大事: 无 行业基本资料 占比% 股票家数 104 2.19% 行业市值(亿元) 15652.56 1.65% 流通市值(亿元) 11319.47 1.55% 行业平均市盈率 -149.29 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：程诗月 010-66555458 chengsy_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480519050006 -14.4%5.6%25.6%4/116/118/1110/1112/112/11农林牧渔 沪深300 P2 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：3月生猪产能去化继续，持续关注生猪养殖板块 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 目 录 1. 核心观点：3月生猪产能去化继续，持续关注生猪养殖板块 ........................................................................................................... 3 2. 重点子行业情况跟踪及推荐标的 .......................................................................................................................................................... 3 3. 市场表现：本周市场涨跌互现 .............................................................................................................................................................. 4 4. 行业资讯与重点公司公告 ...................................................................................................................................................................... 5 5. 风险提示................................................................................................................................................................................................... 5 附录：行业重点价格跟踪............................................................................................................................................................................ 6 相关报告汇总 ..............................................................................................................................................................................................10 插图目录 图1:农林牧渔子行业涨跌幅 ....................................................................................................................................................................... 4 图2:农林牧渔子行业市盈率 ....................................................................................................................................................................... 4 图3:农林牧渔行业公司涨跌幅 ................................................................................................................................................................... 5 图4:生猪存栏量（万头）及环比 ............................................................................................................................................................... 6 图5:能繁母猪存栏量（万头）及环比 ....................................................................................................................................................... 6 图6:能繁母猪价格（元/公斤） .................................................................................................................................................................. 6 图7:仔猪价格（元/公斤） .......................................................................................................................................................................... 6 图8:生猪价格（元/公斤） .......................................................................................................................................................................... 6 图9:猪肉价格（元/公斤） .......................................................................................................................................................................... 6 图10:国内玉米价格（元/公斤） ................................................................................................................................................................ 7 图11:国内豆粕价格（元/公斤） ................................................................................................................................................................ 7 图12:育肥料价格（元/公斤） .................................................................................................................................................................... 7 图13:猪粮比价 ...