2023第一季度中国内地及香港IPO市场回顾与前景展望

尽管全球多个主要国家的经济表现有所增强，但环球股市受到美国三家银行倒闭及瑞信未被瑞银收购前的危机影响而变得十分波动，加上市场对美联储的加息预期变化，俄乌冲突踏入一年未见有缓和迹象，整体市场情绪还未见积极 俄乌冲突持续一年，维持僵局，虽然俄罗斯受到多个国家制裁，但一度曾价格急飙的商品经已回落至战前水平包括硅谷银行在内美国三家银行破产，连同瑞信的危机一度引发了全球银行危机，事件随着瑞银与瑞信合并后暂得到平息 国际货币基金组织(IMF)上调了2023年及2024年全球经济增速预期 经合组织(OECD)指，目前全球能源及食品价格已从高峰水平大幅回落，但是全球仍然面临通胀的挑战 土耳其发生两次特大地震损失严重，地震重建成本高昂，经济活动中断 美国总统拜登上任后，多次与国家主席会面、进行电话或视讯通话，但两个元首沟通受到气球事件所影响有待恢复正常化 2023年初人民币兑美元汇率延续了去年11月以来的上升势头，但进入2月以后显著走贬。由于市场对美联储加息幅度与步伐放缓的预期有所减弱，带来美元指数出现阶段性走强 尽管全球多个主要国家的经济表现有所增强，但环球股市受到美国三家银行倒闭及瑞信未被瑞银收购前的危机影响而变得十分波动，加上市场对美联储的加息预期变化，俄乌冲突踏入一年未见有缓和迹象，整体市场情绪还未见积极(续) 3月，欧洲央行宣布加息0.5厘，同样希望能够将通胀回复至2%的中期目标 2月和3月，美联储均宣布加息0.25%，符合市场预期，加息幅度为2022年3月17日以来最低，并表示继续减持美国国债、企业债务和按揭抵押证券(MBS)以致力将通胀水平降低至2%的目标 2月和3月，英伦银行分别宣布加息半厘及0.25厘，为连续11次加息，并表示如通胀压力持续，将需要进一步收紧货政策，该国今年或有望避免经济衰退 美国三家银行倒闭，但美国财政部及美联储认为，美国银行体系仍整体保持稳健，但警告若危机进一步蔓延或导致许中美 意大利、英国、西班牙、德国均曾出现多次罢工潮，要求提高工资、改善工作环境等以应对高通胀，令到如机场、铁路停摆法国多个工会发起第九轮全国大罢工示威，抗议政府强行通过退休制度改革法案 经合组织(OECD)表示，2023年初欧洲冬季气候温和，有助于减低对能源的需求，令到天然气的价格持续保持在低位 多银行倒闭，以及引发挤提 3月份，美国2年期与10年期国债收益率 倒挂一度超100个基点，创40余年来纪录，但从中旬起有所收窄 美国财政部长指出，气候变化已经对美国的经济和金融产生了重大影响，或在未来数年引发金融资产损失，进而波及至美国的金融体系 有分析指，德国深受能源危机冲击，今年或成为欧盟国当中表现最差的国家，而德国央行也表示该国经济于今年首季或再次面对收缩 2023年第一季度新股市场回顾─全球 深交所与上交所持续领先环球新股融资额排行，港交所位列第五 今年第一季度超大型新股数量及规模不及去年同期，全球前十大新股融资额总额较去年下滑73% 2023年第一季度新股市场回顾─中国内地 前5大IPO共计融资规模为182亿元人民币，较去年同期下降77% 2023年第一季度各新股发行市盈率，最低为14.74倍，最高为90倍。 86%的IPO项目(19宗)市盈率在20至30倍之间，较2022年第一季度(93%)下降7个百分点。 14%的IPO项目(3宗)市盈率在10至20倍之间，较2022年第一季度(7%)增加7个百分点。 新股上市首日平均回报率为40%。 注册制落地后首批注册生效企业尚未上市，主板最高首日回报率均未超过44%。 科创板 2023年第一季度22%（2宗）IPO项目未有盈利，较上年同期(33%)减少11个百分点。 78%的IPO项目(7宗)市盈率超过40倍，较上年同期(67%)增加11个百分点。 新股上市首日平均回报率为84%。 新股回报率之间差异显著，最高和最低回报率分别为177% (英方软件)和23% (九州一轨)。 创业板 14%的IPO项目(3宗)市盈率在10至30倍之间，与上年同期(14%)持平。 86%的IPO项目(12宗)市盈率超过30倍，与上年同期(86%)相同。 新股上市首日平均回报率为21%。 新股上市首日平均回报率之间差异显著，最高和最低回报率分别为125% (湖南裕能)和-20% (涛涛车业)。 北交所 4%的IPO项目（1宗）未有盈利。 86%的IPO项目（19宗）市盈率在10至20倍之间。 5%的IPO项目（1宗）市盈率在20至30倍之间。 5%的IPO项目（1宗）市盈率超过30倍。 新股上市首日平均回报率为15%。 新股上市首日平均回报率之间有一定差异，最高和最低回报率分别为81% (驰诚股份)和-15% (康乐卫士)。 2023年第一季度中国内地新股认购分析新股认购热情未见减退 在获得超额认购的项目当中， 倍以上。 制造业、能源和资源行业有所上升，科技、传媒和电信行业和医疗及医药行业比例下降 制造业的融资金额遥遥领先，科技、传媒和电信行业位居第二 上海证券交易所发布全面实行股票发行注册制制度规则发布实施的通知 深圳证券交易所发布实施全面实行股票发行注册制配套业务规则的通知 根据《全面实行股票发行注册制总体实施方案》，按照中国证监会统一部署，深圳证券交易所（以下简称本所）在前期广泛征求意见基础上， 2023年2月17日正式发布全面实行注册制配套规则及指南，共计27部业务规则和3部业务指南，涵盖了发行上市审核、发行承销、持续监管、交易等方面主要制度安排。 2023年2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。证券交易所、全国股转公司、中国结算、中证金融、证券业协会配套制度规则同步发布实施。 此次发布的制度规则共165部，其中证监会发布的制度规则57部，证券交易所、全国股转公司、中国结算等发布的配套制度规则108部。内容涵盖发行条件、注册程序、保荐承销、重大 资产重组、监管执法、投资者保护等各个方面。主要内容包括：一是精简优化发行上市条件。坚持以信息披露为核心，将核准制下的发行条件尽可能转化为信息披露要求。各市场板块设置多元包容的上市条件。二是完善审核注册程序。坚持证券交易所审核和证监会注册各有侧重、相互衔接的基本架构，进一步明晰证券交易所和证监会的职责分工，提高审核注册效率和可预期性。证券交易所审核过程中发现重大敏感事项、重大无先例情况、重大舆情、重大违法线索的，及时向证监会请示报告。 证监会同步关注发行人是否符合国家产业政策和板块定位。同时，取消证监会发行审核委员会和上市公司并购重组审核委员会。三是优化发行承销制度。对新股发行价格、规模等不设任何行政性限制，完善以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售等机制。四是完善上市公司重大资产重组制度。各市场板块上市公司发行股份购买资产统一实行注册制，完善重组认定标准和定价机制，强化对重组活动的事中事后监管。五是强化监管执法和投资者保护。依法从严打击证券发行、保荐承销等过程中的违法行为。细化责令回购制度安排。此外，全国股转公司注册制有关安排与证券交易所总体一致，并基于中小企业特点作出差异化安排。 上海证券交易所发布《保险资产管理公司开展资产证券化业务规则》的通知 北京证券交易所发布实施全面实行股票发行注册制配套业务规则的通知 3月3日，为进一步健全债券市场功能，推进资产证券化及REITs市场高质量发展，提高交易所债券市场服务实体经济质效，在中国证监会指导下，上海证券交易所于3月3日发布并施行《上海证券交易所资产支持证券挂牌条件确认规则适用指引第5号——保险 资产管理公司开展资产证券化业务相关要求（试行）》（以下简称《业务指引》）。《业务指引》的发布，将企业资产证券化管理人范围扩展至保险资产管理公司，是上交所推动资产证券化平稳健康发展，进一步拓展资产证券化产品服务实体经济能力的重要举措。 2月17日，为了健全资本市场功能、提高直接融资比重、促进经济高质量发展，北交所设立时即同步试点注册制，坚守服务创新型中小企业的定位，体现标准明确、披露为本、公开透明、尊重市场的制度特色，开市以来市场运行整体平稳，各项制度经受住了市场检验，改革成效得到了市场认可。本次全面实行注册制业务规则发布实施，将试点阶段行之有效的制度安排定型化和常态化，突出以信息披露为核心，强化市场主体归位尽责的监管要求，进一步明确相关法律责任。 《业务指引》对保险资产管理公司申请开展资产证券化业务的申请条件、申请程序、自律监管等关键事项做了明确规范。明确保险资产管理公司申请开展资产证券化业务的条件，对保险资产管理公司的公司治理、内控管理、资产管理能力等进行了规定。 北交所高度重视防范注册制下的廉政风险，坚持廉政建设和业务工作同部署、同落实，通过一系列制度安排和监督举措，把公权力“盯 一是 紧”“管住”。全面实行注册制后，将进一步健全覆盖上市审核全链条的监督制衡机制，把廉政、内控要求嵌入到规则制定、机制建立、流程设计、技术支持中。加强对上市审核的嵌入式监督，从严管理审核人员和“两委”委员，对资本市场领域腐败“零容忍”，着力建设“廉洁透明型”交易所。 二是 明确申请程序，规范申请流程、现场评估等相关要求，规定保险资产管理公司作为资产支持专项计划管理人参与资产证券化及REITs业务的，向交易所提交申请文件。明确监管安排，对监管协同机制、业务监督检查等做了明确规定。 三是 上海证券交易所发布《进一步推进“开门办审核、开门办监管、开门办服务”行动方案》的通知 深交所发布《深圳证券交易所深港通业务实施办法（2023年修订）的通知》 3月1日，为深入学习贯彻党的二十大精神，认真落实中央经济工作会议、二十届中央纪委二次全会精神以及证监会系统工作会议部署，上交所始终把人民立场作为根本立场，按照“阳光用权、透明审批”和监管转型工作要求，在深入总结前期工作的基础上，制定《上海证券交易所进一步推进“开门办审核、开门办监管、开门办服务”行动方案》（以下简称“三开门”行动方案），以切实转变工作作风，提升服务效能，优化营商环境，不断增强市场主体的获得感和满意度。 3月3日，为落实两地证监会关于进一步扩大股票互联互通标的范围联合公告的安排，持续优化深港互联互通机制，深交所对《深圳证券交易所深港通业务实施办法（2022年修订）》（以下简称原《实施办法》）进行了修订。一、新《实施办法》下首批深股通股票考察和纳入安排。新《实施办法》下首批深股通股票调入考察日为2023年2月17日。在前述考察日属于新《实施办法》第十七条或者第十八条规定范围的本所上市公司股票，将调入深股通股票，但调入生效日前触及新《实施办法》第二十三条等情形的除外。 “开门办审核”方面，一是明标准，持续推进“阳光用权”。二是便咨询，切实保障市场主体的沟通需求。 二、新《实施办法》下港股通股票考察和纳入安排。按照两地证监会联合公告的安排，在现行股票标的基础上，将恒生综合指数内符合有关条件的在港主要上市外国公司股票纳入港股通股票标的范围。个别外国公司在税费、公司行为等方面存在特殊安排，现有深港通业务安排和技术系统无法支持，该类公司股票暂不纳入港股通股票。 三是破梗阻，打通开门信息传导的“最后一公里”。 “开门办监管”方面，一是广宣导，持续做好监管动态推送及培训。二是畅沟通，优化与市场主体交流渠道。。三是重调研，主动听取市场意见提升监管质效。 四是强协同，提高监管联动协作水平。 “开门办服务”方面，一是树品牌，持续推动全产品线综合服务体系建设。二是优体验，化繁为简整合开门渠道。。三是建专栏，增设“三开门”公示栏破解信息深巷问题。四是强监督，加大对“三开门”工作过程的规范约束。 三、新旧规则实施衔接安排。新《实施办法》生效日前，深港通股票标的选取标准和调整机制按照原《实施办法》的有关规定执行。 上交所发布《努力构建企业数字化服务生态以数字化转型赋能实体经济》的通知 上交所发布《关于加强退市风险