房地产行业周报：推盘少、成交略降、但去化率高，主流房企业绩接连预增，重申看多龙头&行业推荐

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 房地产 推盘少、成交略降、但去化率高，主流房企业绩接连预增，重申看多龙头&行业推荐 行业评级 推荐 评级变动 维持 投资要点 上周（18/1/20-1/26）主流41城一手房成交环比-2%，其中一二线环比+3%、三四线环比-14%；1月截止上周成交环比-21%、同比-19%，同比较12月的-16%下降3pct，其中一二线同比-8%、三四线同比-37%，三四线的高基数效应逐步显现。库存方面，上周16个重点城市推盘环比+39%，推盘虽有增长但仍处于较低水平，但成交持续处于高位，周成交/推盘比为1.24倍，去化率持续处于高位；同时16城可售面积6,705万平米，环比下降0.5%，3个月移动平均去化月数为7.9个月，环比微降0.01个月，行业依然处于去库存阶段，绝对库存和相对库存仍处于低位，持续验证我们小周期延长的逻辑。政策新闻方面，24个重点城市17年仅有1/3城市完成商品住宅推地目标，长沙拍卖出让2宗住宅用地均触发熔断，将摇号得出最终竞买人，显示出受供给侧收紧影响一二线重点城市土地市场热度仍较高；南京、杭州、武汉、广州等11城利用集体建设用地建设租赁住房试点实施方案获批，同时南京将保证租赁房供地占住房供地比例30%以上，未来供给放量或产生结构性变化，基于目前行业库存持续低位，供需关系仍较紧张，供给端放松已成必然。此外，在保利地产、招商蛇口和阳光城等主流房企公布17年业绩预增后，新城控股业绩预告又超预期，显示出主流房企17年业绩或将普遍较好。我们维持房地产小周期延长框架，并认为本轮供给端调控（预售证监管和土地调控）导致资源正快速向龙头集聚，其中土地集中度大幅提升将预示后续销售集中度猛烈提升，重申看多地产龙头，并重申板块推荐评级，推荐关注：1）龙头&蓝筹：万科A、保利地产、新城控股、招商蛇口、金地集团，二线：荣盛发展、华夏幸福、蓝光发展、中南建设、阳光城；2）一二线资源：北京城建、华侨城A、北辰实业；3）REITS标的：光大嘉宝、金融街。 1、 房地产行业数据 上周41个重点城市新房合计成交455.0万平米，环比下降2.3%；1月截止上周合计成交1,792. 5万平米，环比去年12月下降21.3%，较去年1月同比下降18.8%，其中当月成交同比较12月下降2.8pct。其中，一、二、三、四线城市上周成交面积分别环比变化：+2.0%、+2.8%、-16.9%、-5.8%，当月月成交同比分别为：-27.1%、-2.4%、-43.9%、+2.0%。16个重点城市住宅可售面积为6,705.1万平米，环比下降0. 5%；3个月移动平均去化月数为7.9个月，环比略降0.01个月。 2、 主要政策新闻 南京、杭州、合肥、厦门、郑州、武汉、广州等11城利用集体建设用地建设租赁住房试点实施方案获批；17年国有土地使用权出让收入5.2万亿，同比增长40.7%；24个重点城市17年仅有1/3城市完成商品住宅推地目标；长春三环内限售，新购非家庭唯一住房2年内不得上市交易；18年末人民币房地产贷款余额32.2万亿，同比+20.9%，个人住房贷款余额21.9万亿，同比+22.2%；北京18年将完成1200公顷住宅用地；长沙市拍卖出让2宗“限房价、竞地价”住宅用地均触发熔断，将摇号得出最终竞买人；南京将保证租赁房供地占住房供地比例达到30%以上。 3、 公司动态跟踪 万科A与财团总出资额约24.5亿美元共同参与普洛斯私有化(万科占比21.4%)，现已交易完成；招商蛇口与商汤科技拟就人工智能超算及物联网、大数据在公司产业和物业落地等方面进行联合创新与合作；招商蛇口拟与蕲春国建共同发起设立蕲春蕲艾产业投资基金，规模1亿元；泰禾集团竞得茵梦湖置业75%股权、安晟置业100%股权及相关债权；南国置业控股子公司4.6亿元竞得悦城地产80%股权；滨江集团收购宏立建设持有的杭州春天地产15%的股权；中国武夷总经理刘晓群先生辞职；新城控股、光明地产、中房股份、新黄埔等发布17年业绩预告。 4、 板块行情回顾 上周SW房地产指数上涨2.06%，沪深300指数上涨2. 24%，相对收益为-0.17%，板块表现弱于大市，在28个板块排名中排第12位。个股表现方面，SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为：阳光股份、新城控股、阳光城、广宇发展、华联控股。 5、 风险提示：房地产市场超预期下行风险。 证券分析师：袁豪 执业编号：S0360516120001 电话：021-20572598 邮箱：yuanhao@hcyjs.com 联系人：鲁星泽 电话：021-20572575 邮箱：luxingze@hcyjs.com 联系人：曹曼 电话：021-20572593 邮箱：caoman@hcyjs.com 公司名称及代码 评级 万科A 000002.SZ 强烈推荐 新城控股 601155.SH 强烈推荐 保利地产 600048.SH 强烈推荐 招商蛇口 001979.SH 强烈推荐 金地集团 600383.SH 强烈推荐 蓝光发展 600466.SH 强烈推荐 北辰实业 601588.SH 强烈推荐 华夏幸福 600340.SH 推荐 荣盛发展 002146.SZ 推荐 中南建设 000961.SZ 推荐 华侨城A 000069.SZ 推荐 北京城建 600266.SH 推荐 光大嘉宝600622.SH 推荐 绿地控股 600606.SH 推荐 首开股份 600376.SH 推荐 阳光城 000671.SZ 无 《房地产12月月报：投资继续下行、拿地开工较强，销售和资金改善，重申强烈看多龙头》 2018-01-19 《华创地产周报：推盘少、成交降、但去化率高，房企接连业绩预增，重申看多龙头和行业推荐》 2018-01-21 -6%44%17/0217/0417/0617/0817/1017/122017-02-03～2018-01-26 沪深300 房地产 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 推荐公司及评级 华创证券研究所 行业研究 房地产 2018年01月29日 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目录 一、行业数据 ....................................................................................................................................................... 4 （一）新房成交量：上周41城周成交环比-2%，月成交同比-19%，一二线同比-8%、三四线同比-37% ........ 4 1、成交周环比：上周41城周成交环比-2%，一二线环比+3%、三四线环比-14% ...................................... 4 2、成交月同比：1月41城月成交同比-19%，一二线同比-8%、三四线同比-37% ...................................... 5 （二）二手房成交量：上周14城周成交环比-6%，1月月成交同比-10%、跌幅较上月收窄 ........................... 7 （三）新房库存：16城上周可售面积环比下降0.5%，去化月数一三线下降、二线持平............................... 10 二、行业政策和新闻跟踪.................................................................................................................................... 12 三、重点公司公告 .............................................................................................................................................. 15 四、板块行情回顾 .............................................................................................................................................. 19 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表1、13-18年周均成交面积&18年最近8周成交面积 ...................................................................................... 4 图表2、各线城市一手房成交面积同比.................................................................................................................. 5 图表3、41城一手房累计成交同比 ....................................................................................................................... 6 图表4、重点城市新房成交数据 ............................................................................................................................ 6 图表5、14城二手房成交面积及环比、同比 ......................................................................................................... 8 图表6、各线城市二手房成交面积同比.................................................................................................................. 8 图表7、各线城市二手房累计成交面积同比........................................................................................................... 9 图表8、重点城市二手房成交数据......................................................................................................................... 9 图表9、重点城市库存去化水平 .......................................................................................................................... 10 图表10、各线城市3个月移动平均去化月数 ...................................................................