房地产行业周报：供给虽紧向松，去化率仍稳定，或推动后续销量回升，重申看多龙头

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 房地产 房地产周报：供给虽紧向松，去化率仍稳定，或推动后续销量回升，重申看多龙头 行业评级 推荐 评级变动 维持 投资要点 上周（18/3/24-3/30）主流41城一手房成交环比+16%，其中一二线环比+20%、三四线环比+10%；3月截至上周成交环比+45%、同比-34%，同比较2月的-32%降低1.8pct，其中一二线同比-40%、三四线同比-17%，分别较2月降低1.6pct和增长2.9pct，但需要注意的是，目前高频成交数据由于限签影响，成交网签备案滞后严重、参考性降低。库存方面，上周16个重点城市推盘环比+10%，但周成交/推盘比为1.16倍，此外3月推盘同比-50%，主要受到预售证监管从严以及更长两会影响，对应月成交/推盘比为1.31倍，结合1月、2月成交/推盘比分别高达1.60倍、1.28倍，年初至今推盘整体处于低位、但成交持续处于高位，去化率表现仍不错；同时16城可售面积6,463万平米，环比下降0.4%，3个月移动平均去化月数为10.4个月，环比上升0.4个月，行业依然处于去库存阶段，并且本轮去库存已经累计历时高达40个月、远超以往周期平均17个月的水平。政策新闻方面，长沙限购区域将优先满足首套刚需购房群体，杭州、西安将采取公开摇号全程公证制度，其中西安严禁设置全款优先选房等条件，青岛全面取消购房面积、投资纳税等落户限制，海南非本省户籍居民家庭商贷首付不低于70%，各区域间调控更趋于分化；供给端，武汉公布二季度可售楼盘清单，严查捂盘惜售行为，预计18年3季度将有806万方新房上市销售，叠加上海、长沙等城市预售证发放有所宽松，2季度一二线城市成交量受供给放量推动或将回升。我们维持房地产小周期延长框架，并认为本轮供给端调控（融资从严、预售证监管和土地调控）导致资源正快速向龙头集聚，其中土地集中度大幅提升将预示后续销售集中度猛烈提升，重申看多地产龙头&蓝筹，并重申板块推荐评级，维持推荐龙头&蓝筹：保利地产、新城控股、万科A、招商蛇口、金地集团；二线：荣盛发展、华夏幸福、中南建设、蓝光发展。 1、 房地产行业数据 上周41个重点城市新房合计成交500.8万平米，环比上升16. 4%；3月截止上周合计成交1,898万平米，较2月同期环比上升45. 0%，较去年3月同期同比下降33.7%，其中，一、二、三、四线城市上周成交面积分别环比变化：+122.2%、+49.6%、+20.2%、+21.8%，当月月成交同比分别为：-44. 0%、-38.7%、-21.2%、-2.4%。16个重点城市住宅可售面积为6,463万平米，环比下降0.4%；3个月移动平均去化月数为10.4个月，环比上升0.4个月。 2、 主要政策新闻 长沙限购区域内商品住房销售实行差别化调控，将优先满足首套刚需购房群体；杭州将采取商品住房销售公开摇号全程公证制度；西安明确意向购房人数多于可售房源的，应采取公证摇号，严禁设置全款优先选房等条件；海南非本省户籍居民家庭商贷首付不低于70%；青岛全面取消购房面积、投资纳税等落户限制；武汉公布二季度可售楼盘清单，严查捂盘惜售行为，预计18年4月至6月将有805.62万平方米新房上市销售；深圳发布棚改征求意见，可强征，最高按建面1 :1.2补偿。 3、 公司动态跟踪 17年万科A实现营业收入2429亿元，同比+1%，实现净利润281亿元，同比+33%；招商蛇口17年实现营业收入755亿元，同比+19%，实现净利润122亿元，同比+28%；华夏幸福、蓝光发展、世联行、金科股份、合肥城建等发布17年年报；深深房A18年积极推进与恒大重组事项，预计将在4月14日前披露重大资产重组预案或报告书；华夏幸福公告，目前资金链正常，从银行获得开发贷的渠道正常，中标河北省秦皇岛市北戴河区产业新城PPP项目；保利地产出资4,000万与保利投资、保利文化合作设立保利艺术教育投资有限公司；中粮地产拟147亿元收购大悦城地产64%股份。 4、 板块行情回顾 上周SW房地产指数上涨3.66%，沪深300指数下跌0. 16%，相对收益为3.83%，板块表现强于大市，在28个板块排名中排第11位。个股表现方面，SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为世荣兆业、海德股份、九龙山、海南高速、沙河股份，涨跌幅排名后5位的房地产个股分别为浙江东日、哈高科、中国国贸、陆家嘴、华夏幸福。 5、风险提示：房地产市场超预期下行风险。 证券分析师：袁豪 执业编号：S0360516120001 电话：021-20572598 邮箱：yuanhao@hcyjs.com 联系人：鲁星泽 电话：021-20572575 邮箱：luxingze@hcyjs.com 联系人：曹曼 电话：021-20572593 邮箱：caoman@hcyjs.com 公司名称及代码 评级 万科A 000002.SZ 强烈推荐 新城控股 601155.SH 强烈推荐 保利地产 600048.SH 强烈推荐 招商蛇口 001979.SH 强烈推荐 金地集团 600383.SH 强烈推荐 蓝光发展 600466.SH 强烈推荐 荣盛发展 002146.SZ 强烈推荐 北辰实业 601588.SH 强烈推荐 华夏幸福 600340.SH 推荐 中南建设 000961.SZ 推荐 华侨城A 000069.SZ 推荐 北京城建 600266.SH 推荐 光大嘉宝600622.SH 推荐 绿地控股 600606.SH 推荐 首开股份 600376.SH 推荐 《房地产周报：全国量价超预期，需求悲观预期修复，重申看多龙头&蓝筹》 2018-03-18 《房地产周报：贸易战或预示政策见底，两会+预售证影响供给仍未放量，重申看多龙头&蓝筹》 2018-03-25 -6%44%17/0417/0617/0817/1017/1218/022017-04-05～2018-03-30 沪深300 房地产 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 推荐公司及评级 华创证券研究所 行业研究 房地产 2018年04月01日 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目录 一、行业数据 ....................................................................................................................................................... 4 （一）新房成交量：上周41城周成交环比+16%，月成交同比-34%，其中一二线同比-40%、三四线同比-17% ..................................................................................................................................................................... 4 1、成交周环比：上周41城周成交环比上升16%，一二线环比上升20%、三四线环比上升10% ............... 4 2、成交月同比：3月41城月成交同比下降34%，一二线同比下降40%、三四线同比下降17% ................ 5 （二）二手房成交量：上周14城周成交环比+10%，3月月成交同比-43%、较上月下降7pct........................ 7 （三）新房库存：16城上周可售面积继续下降，去化月数各线城市均有所上升 ........................................... 10 二、行业政策和新闻跟踪.................................................................................................................................... 12 三、重点公司公告 .............................................................................................................................................. 15 四、板块行情回顾 .............................................................................................................................................. 18 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表1、13-18年周均成交面积&18年最近8周成交面积 ...................................................................................... 4 图表2、各线城市一手房成交面积同比.................................................................................................................. 5 图表3、41城一手房累计成交同比 ....................................................................................................................... 6 图表4、重点城市新房成交数据 ............................................................................................................................ 6 图表5、14城二手房成交面积及环比、同比 ......................................................................................................... 8 图表6、各线城市二手房成交面积同比.................................................................................................................. 8 图表7、各线城市二手房累计成交面积同比........................................................................................................... 9 图表8、重点城市二手房成交数据......................................................................................................................... 9 图表9、重点城市库存去化水平 ........................................................................