房地产行业周报：推盘少、成交降、但去化率高，房企接连业绩预增，重申看多龙头&行业推荐

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 房地产 推盘少、成交降、但去化率高，房企接连业绩预增，重申看多龙头&行业推荐 行业评级 推荐 评级变动 维持 投资要点 上周（18/1/13-1/19）主流41城一手房成交环比-13 %，其中一二线环比-14%、三四线环比-11%；1月截止上周成交环比-16%、同比-21%，同比较12月的-16%下降5pct，其中一二线同比-14%、三四线同比-34%，三四线的高基数效应逐步显现。库存方面，上周16个重点城市推盘环比-11%，年初至今推盘持续处于低位、但成交持续处于高位，推动对应周成交/推盘比高达1.83倍，去化率持续处于高位；同时16城可售面积6,738万平米，环比下降1.2%，3个月移动平均去化月数为7.9个月，环比微降0.03个月，行业依然处于去库存阶段，绝对库存和相对库存仍处于低位，持续验证我们小周期延长的逻辑。政策新闻方面，国土部指出住房供地政府将不再垄断，我国宅基地也将探索所有权、资格权、使用权“三权分置”；南京高层次人才买商品房限购一套，5年内不得转让；长春三环内限售，新购非家庭唯一住房2年内不得上市交易；多城以针对投资性需求的限售政策替代全面打压需求的限购政策，推动需求端迎来边际性放松；基于目前行业库存持续低位，供需关系仍较紧张，供给端放松已成必然。此外，近期包括保利地产、招商蛇口和阳光城等主流房企接连公布17年业绩预增，持续超市场预期显示出房企17年业绩或将普遍较好。我们维持房地产小周期延长框架，并认为本轮供给端调控（预售证监管和土地调控）导致资源正快速向龙头集聚，其中土地集中度大幅提升将预示后续销售集中度猛烈提升，重申看多地产龙头，并重申板块推荐评级，推荐关注：1）龙头&蓝筹：万科A、保利地产、新城控股、招商蛇口、金地集团，二线：蓝光发展、华夏幸福、荣盛发展、中南建设、阳光城；2）一二线资源：北京城建、华侨城A、北辰实业；3）REITS标的：光大嘉宝、金融街。 1、 房地产行业数据 上周41个重点城市新房合计成交464.0万平米，环比下降13. 2%；1月截止上周合计成交1,335. 6万平米，环比去年12月下降16.2%，较去年1月同比下降20.9%，其中当月成交同比较12月下降4.9pct。其中，一、二、三、四线城市上周成交面积分别环比变化：-7.0%、-12.5%、-12.1%、-7.7%，当月月成交同比分别为：-36.9%、-6.3%、-40.0%、+1.7%。16个重点城市住宅可售面积为6,738.3万平米，环比下降1. 2%；3个月移动平均去化月数为7.9个月，环比下降0.03个月。 2、 主要政策新闻 住建部再次坚决明确“房住不炒”。国土部指出住房供地政府将不再垄断，我国宅基地也将探索所有权、资格权、使用权“三权分置”。银监会主席郭树清指出银行业需着力降低企业负债率，继续遏制房地产泡沫化倾向。广州拟在全国率先推出租购同权、学位到房。上海首个国企租赁住房品牌发布，已首批确定17幅租赁房地块。南京高层次人才买商品房限购一套，5年内不得转让。长春三环内限售，新购非家庭唯一住房2年内不得上市交易。甘肃公积金将优先保证首套房贷，禁止发放三套及以上住房贷款。2020年重庆将建设250个“互联网小镇”。12月57城新建商品住宅价格环比上涨。 3、 公司动态跟踪 保利地产预计2017年实现净利润156.8亿元，同比增长26.27%。招商蛇口预计2017年实现净利润122.1亿元，同比增长27.48%。北京城建与集团合作开发北京怀柔棚改，总投资139. 6亿元。华侨城A分别发行25亿公司债（利率5.59%）和10亿公司债（利率5.70%）。华夏幸福签订武汉青山北湖生态新城环保产业小镇PPP项目协议。荣盛发展董事、总裁减持公司股票253万股，占总股本0.058%。中南建设发行5亿债券，前两年票面利率7.20%；子公司联合体以10亿元中标“亳州市第二人民医院PPP项目”。光大嘉宝预计2017年实现净利润同比增加2.31亿元、同比增长78.25%。 4、 板块行情回顾 上周SW房地产指数上涨3%，沪深300指数上涨1.43%，相对收益为1.57%，板块表现强于大市，在28个板块排名中排第3位。个股表现方面，SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为：泰禾集团、云南城投、荣盛发展、广宇发展、万科A。 5、 风险提示：房地产市场超预期下行风险。 证券分析师：袁豪 执业编号：S0360516120001 电话：021-20572598 邮箱：yuanhao@hcyjs.com 联系人：曹曼 电话：021-20572593 邮箱：caoman@hcyjs.com 联系人：鲁星泽 电话：021-20572575 邮箱：luxingze@hcyjs.com 公司名称及代码 评级 万科A 000002.SZ 强烈推荐 新城控股 601155.SH 强烈推荐 保利地产 600048.SH 强烈推荐 招商蛇口 001979.SH 强烈推荐 金地集团 600383.SH 强烈推荐 蓝光发展 600466.SH 强烈推荐 北辰实业 601588.SH 强烈推荐 华夏幸福 600340.SH 推荐 荣盛发展 002146.SZ 推荐 中南建设 000961.SZ 推荐 华侨城A 000069.SZ 推荐 北京城建 600266.SH 推荐 光大嘉宝600622.SH 推荐 绿地控股 600606.SH 推荐 首开股份 600376.SH 推荐 阳光城 000671.SZ 无 《华创地产周报：供需双双回升、去化率稳定，地方支持刚改政策频出，重申看多龙头&行业推荐》 2018-01-15 《房地产12月月报：投资继续下行、拿地开工较强，销售和资金改善，重申强烈看多龙头》 2018-01-19 -6%6%17%28%17/0117/0317/0517/0717/0917/112017-01-23～2018-01-19 沪深300 房地产 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 推荐公司及评级 华创证券研究所 行业研究 房地产 2018年01月21日 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目录 一、行业数据 ....................................................................................................................................................... 4 （一）新房成交量：上周41城周成交环比-13%，月成交同比-21%，一二线同比-14%、三四线同比-34% .... 4 1、成交周环比：上周41城周成交环比-13%，一二线环比-14%、三四线环比-11% ................................... 4 2、成交月同比：1月41城月成交同比-21%，一二线同比-14%、三四线同比-34% .................................... 4 （二）二手房成交量：上周14城周成交环比+1%，1月月成交同比-19%、跌幅较上月扩大 .......................... 7 （三）新房库存：16城上周可售面积环比下降1.2%，去化月数一二三线均下降 ......................................... 10 二、行业政策和新闻跟踪.................................................................................................................................... 12 三、重点公司公告 .............................................................................................................................................. 18 四、板块行情回顾 .............................................................................................................................................. 21 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表1、12-17年周均成交面积&17年最近8周成交面积 ...................................................................................... 4 图表2、各线城市一手房成交面积同比.................................................................................................................. 5 图表3、41城一手房累计成交同比 ....................................................................................................................... 6 图表4、重点城市新房成交数据 ............................................................................................................................ 6 图表5、14城二手房成交面积及环比、同比 ......................................................................................................... 8 图表6、各线城市二手房成交面积同比.................................................................................................................. 8 图表7、各线城市二手房累计成交面积同比........................................................................................................... 9 图表8、重点城市二手房成交数据......................................................................................................................... 9 图表9、重点城市库存去化水平 .......................................................................................................................... 10 图表10、各线城市3个月移动平均去化月数 ....................................................