房地产行业周报：推盘连续放量、成交继续向好，主流房企红五月可期

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 推荐（维持） 房地产周报：推盘连续放量、成交继续向好，主流房企红五月可期 投资要点： 上周（18/5/19-5/25）主流49城一手房周成交环比+4%，其中一二线环比+8%、三四线环比-4%；5月截至上周月成交环比+18%、同比-10%，同比较4月提升11pct，其中一二线同比-10%、三四线同比-9%，分别较4月提升17pct和下降1pct，但需注意，目前高频成交数据由于限签影响，成交网签备案滞后严重，成交数据偏低严重，更因关注成交数据变化趋势，5月成交环比、同比继续向好，鉴于49城与主流50家房企的销售相关性很强，主流房企红五月销售可期。库存方面，上周16个重点城市推盘环比+4%，推盘连续两周放量，周成交/推盘小幅提升至0.88倍，推盘连续放量致去化率短暂略有回落，但5月前25天的成交/推盘比仍达到1.04倍；对应16城可售面积为6,604万平米，环比上升0.4%，到目前为止库存已连降40个月；3个月移动平均去化月数为10.0个月，环比下降0.7个月，行业依然处于去库存阶段。政策新闻方面，财新网报道广州增城和花都两区限价放松，维持低库存下后续预售证监管等供给端政策的放松将是大方向；辽宁和大连出台措施，严格控制“地王”出现，昆明对外地户籍实行“五年限售”，武汉、呼和浩特和新疆加大对房企和房产中介的整治力度，显示低库存下需求端政策仍将从严；与此同时，珠海公积金新政高层次人才买首套房最高贷250万元，江西公积金提取手续无需出具申请表，放宽提取时间，表明人才新政和公积金政策仍是中央允许范围的需求端政策，并且上述政策的密集扩围将进一步稳定下半年购房需求；融资方面，“碧桂园租赁住房一号”REITs在深交所挂牌，产品规模100亿，万科、金地、荣盛等龙头蓝筹房企陆续发行公司债，显示目前融资端仍有保有压，行业资金趋紧反而使得龙头融资集中度继续提升。我们维持房地产小周期延长框架，并认为本轮供给端调控（融资从严、预售证监管和土地调控）推动土地集中度提升，而土地集中度大幅提升将预示后续销售集中度猛烈提升，重申看多地产龙头&蓝筹，并维持板块“推荐”评级，维持推荐龙头&蓝筹：新城控股、招商蛇口、保利地产、万科A、金地集团；二线：中南建设、荣盛发展、蓝光发展、华夏幸福。  房地产行业数据：上周49个重点城市新房合计成交609.6万平米，环比上升3.5%；5月截止上周合计成交2,129万平米，较4月同期环比上升17.7%，较去年5月同期同比下降9.9%，较4月提升11.3pct，其中，一、二、三、四线城市上周成交面积分别环比变化：+17.3%、+5.7%、+0.3%、-11.3%，当月月成交同比分别为：-6.9%、-11.3%、-16.8%、+11.8%。16个重点城市住宅可售面积为6,604.5万平米，环比上升0.4%；3个月移动平均去化月数为10.0个月，环比下降0.7个月。  主要政策新闻：国务院印发《进一步深化中国（广东）自由贸易试验区改革开放方案》，加快建设粤港澳大湾区。财新网报道广州增城和花都限价放松。辽宁和大连出台措施，严控“地王”；昆明对外地户籍实行“五年限售”；武汉、呼和浩特和新疆加大对房企和房产中介的整治力度。深圳出台棚改新政，确定新旧产权调换标准允许增购最高10平米。厦门今年将建2,000间租赁公寓在金融税收上给予支持。珠海公积金新政高层次人才买首套房最高贷250万元；江西公积金提取手续无需出具申请表，放宽提取时间。“碧桂园租赁住房一号”REITs在深交所挂牌，产品规模100亿，首期规模17.17亿，发行利率5.75%。  公司动态跟踪：万科A计划发行于2023年到期的6.5亿美元中期票据。金地集团2018年公司债券（第二期）发行规模为不超过30亿元。非公开发行股票数量由不超过4.2亿股调整为不超过4.6亿股。中南建设发行购房尾款资产支持专项计划，发行规模不超过30亿元。荣盛发展2018年度第三期非公开定向债务融资工具5亿元/1年期发行完成。绿地控股在香港交易所成功设立30亿美元的中期票据计划。  一周板块回顾：上周SW房地产指数下跌2.96%，沪深300指数下跌2.22%，相对收益为-0.74%，板块表现弱于大市，在28个板块排名中排第25位。个股表现方面，SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为：九龙山、粤宏远A、中国国贸、海南高速、沙河股份，上周涨跌幅排名后5位的房地产个股分别为天业股份、荣盛发展、保利地产、阳光城、中南建设。  风险提示：房地产市场超预期下行风险。 证券分析师：袁豪 电话：021-20572598 邮箱：yuanhao@hcyjs.com 执业编号：S0360516120001 联系人：曹曼 电话：021-20572593 邮箱：caoman@hcyjs.com 联系人：鲁星泽 电话：021-20572575 邮箱：luxingze@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 130 3.7 总市值(亿元) 23,704.71 3.86 流通市值(亿元) 18,343.04 4.2 % 1M 6M 12M 绝对表现 -2.56 -6.29 -0.06 相对表现 -4.19 0.72 -9.72 《房地产周报：5月成交继续向好，人才新政持续扩围、确保下半年需求稳定》 2018-05-13 《房地产周报：政府重申调控不放松，需求端仍从严、供给端望修正，人才新政继续扩围》 2018-05-21 《房地产行业2018年中期投资策略：行至水尽处，坐看云起时》 2018-05-22 -3%7%16%26%17/0517/0717/0917/1118/0118/032017-05-31～2018-05-25 沪深300 房地产 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 房地产 2018年05月27日 房地产行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目录 一、行业数据 ........................................................................................................................................................4 （一）新房成交量：上周49城周成交环比+4%，月成交同比-10%，一二线同比-10%、三四线同比-9%...............4 1、成交周环比：上周49城周成交环比上升4%，一二线环比上升8%，三四线环比下降4%..........................4 2、成交月同比：5月49城月成交同比下降10%，一二线同比下降10%、三四线同比下降9%........................5 （二）二手房成交量：上周15城周成交环比-3%，5月月成交同比-11%、较上月提升16pct ...............................7 （三）新房库存：16城上周可售面积环比上升，去化月数一二三线均环比下降............................................. 10 二、行业政策和新闻跟踪..................................................................................................................................... 12 三、重点公司公告 ............................................................................................................................................... 14 四、板块行情回顾 ............................................................................................................................................... 16 房地产行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表1、13-18年周均成交面积&18年最近8周成交面积 ..........................................................................................4 图表2、各线城市一手房成交面积同比 ...................................................................................................................5 图表3、49城一手房累计成交同比 .........................................................................................................................6 图表4、重点城市新房成交数据 .............................................................................................................................6 图表5、15城二手房成交面积及环比、同比 ...........................................................................................................8 图表6、各线城市二手房成交面积同比 ...................................................................................................................8 图表7、各线城市二手房累计成交面积同比 ............................................................................................................9 图表8、重点城市二手房成交数据 ..........................................................................................................................9 图表9、重点城市库存去化水平 ........................................................................................................................... 10 图表10、各线城市3个月移动平均去化月数 ........................................................................................................ 11 图表11、各线城市可售面积 ..................