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3月美国就业数据动态跟踪
主要就业指标
- 新增非农就业人数：3月新增非农就业人数为23.6万，基本符合预期。
- 时薪环比：时薪环比增长0.3%，符合预期。
- 失业率：3月失业率为3.5%，较前值3.6%有所下降。
- 劳动参与率：升至62.6%，高于前值62.5%。
市场反应
- 股市与债市：受就业数据影响，美股期货上涨，美债收益率上扬，美元走强。
- 市场情绪：就业数据虽持续回落，但仍优于银行危机后市场预期，缓解了市场对于系统性风险和经济衰退的担忧。
行业就业动态
- 增量主要行业：休闲酒店业、教育医疗业、专业和商业服务行业的就业增长显著。
- 减少行业：零售业、建筑业、制造业、金融业的就业规模正在萎缩，尤其是零售业就业人数下降1.5万人。
- 具体企业：零售业面临大规模裁员压力，制造业就业连续两个月呈现萎缩态势。
薪资与消费趋势
- 薪资增速前瞻指标：构建的薪资增速前瞻指标空缺率/失业率大幅下降，暗示后续薪资增速将持续回落。
- 工资增长与通胀对比：薪资增速与通胀的交叉点接近，预示消费趋势可能转为疲软。
经济趋势与风险
- 弱就业信号：制造业PMI就业分项、初次申请失业金人数、ADP就业人数均显弱化趋势，经济预期趋弱。
- 小企业就业情况：小企业是就业需求扩张的主力，但信贷条件的快速收紧导致其就业情况恶化。
- 裁员潮扩展：科技企业裁员潮向其他行业扩散，需关注企业裁员对就业数据的滞后影响。
结论
- 就业数据动态：3月美国就业数据继续呈现回落趋势，但仍优于市场预期，缓解了市场对经济衰退的担忧。
- Q2拐点预期：预计第二季度将出现就业数据更加清晰的拐点。
- 经济风险与趋势：关注小企业就业情况与裁员潮的扩展，警惕对整体就业市场的影响。
风险提示
- 疫情扰动：疫情对就业数据的长期影响难以预测。
- 经济非线性变化：后续就业数据可能呈现非线性变化。
- 快速衰退风险：经济快速衰退可能对就业形成冲击。
报告详情
- 报告发布日期：2023年04月10日
- 分析师：王仲尧、孙金霞、吴泽青
- 联系方式：王仲尧、孙金霞
- 免责申明：请查阅报告末页的免责声明条款。
附图
- 图1: 3月主要就业指标
- 图2: 职位空缺率(V)/失业率(U)（领先12个月）和薪资增速同比（%）
- 图3: 各行业新增非农就业人数
- 图4: 初次申请失业金人数
- 图5: ADP就业人数
- 图6: NFP vs ISM PMI就业分项
- 图7: 挑战者企业裁员
- 图8: 最新职位空缺数
- 图9: 小企业岗位空缺占比、大/小企业岗位空缺数
