常熟银行2023年一季度业绩快报点评：各项财务指标全面超出预期

常熟银行年度及季度分析报告摘要

投资建议概览：

• 外部环境：自第二季度开始，小微企业经营情况有望进一步恢复，这将支撑微贷业务在量、价、质方面的增长。
• 内部经营：2023年，常熟银行采取了积极的“保营收”策略，预计全年财务表现将保持行业领先地位。
• 盈利预测：2023-2025年的净利润增长率预计分别为17.71%、20.54%、20.27%，对应每股收益（EPS）分别为1.18、1.42、1.71元/股，每股账面价值（BVPS）分别为9.17、10.23、11.51元/股。维持目标价9.5元，对应2023年1.04倍的市净率（PB），维持“增持”评级。

营收与财务表现：

• 营收增长：2023年第一季度，常熟银行的营收增长率为13.2%，超出市场预期，若剔除央行减息政策补贴的影响，实际增长约为5%。
• 资产质量：一季度末，常熟银行的不良率降至0.75%，较年初下降6个基点，不良余额减少0.35亿元，导致拨备覆盖率提升至547.4%，提高了10.6个百分点。
• 利润增长：得益于信用成本的降低和营收端的强势表现，2023年第一季度净利润增长率达到20.6%，显著超过市场预期。

经营成果：

• 信贷与存款：截至2023年第一季度，贷款总额同比增长18.1%，新增贷款111亿元，较去年同期多增8亿元；存款总额同比增长17.6%，新增存款268亿元，这一数字已超过了2022年的全年增量。

风险考量：

• 经济复苏：报告提醒，经济复苏的力度可能低于预期，以及小微信贷需求的恢复可能弱于预期，这些因素都构成了潜在的风险。

此报告基于详细的数据分析，强调了常熟银行在面对宏观经济挑战时展现出的稳健财务表现和积极的增长策略。通过关注其营收、资产质量、信贷与存款增长，以及利润增长，投资者可以更全面地了解其财务健康状况和发展前景。

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