航空发动机控制系统龙头，业绩有望持续提升

航发控制公司动态点评

财务概览

• 营业收入：从2021年的41.57亿元增长至2022年的49.42亿元，预计2023年将达61.18亿元，年增长率约为23.8%。
• 归母净利润：从2021年的48.8亿元增长至2022年的68.8亿元，预计2023年将增至84.1亿元，年增长率约为22.2%。
• 盈利能力：ROE从4.8%提升至6.9%，EPS从0.37元提升至0.64元，PE从64.9倍降至25.1倍。

经营业绩亮点

• 订单与合同负债：合同负债维持高位，期末余额为5.94亿元，表明公司当前订单充足，预计未来营收将进一步增长。
• 库存与采购：存货显著增加，特别是原材料账面价值增长78.11%，反映公司积极备产，预付款项增长27.87%，显示对供应链的积极布局。
• 研发与创新：2022年研发投入达6.18亿元，同比增长21.63%，专利申请和授权数量显著增加，表明公司在技术创新上的持续投入。

市场与竞争

• 市场地位：作为航空发动机控制领域的龙头，公司背靠中国航发集团，享有政策支持，与主要客户关系稳定，拥有稳定的订单来源。
• 竞争对手：主要竞争对手为中国航发动控614所，市场集中度较高，公司与之形成互补合作模式，共同服务于航空发动机控制系统市场。
• 发展趋势：预计机电一体化将成为航发控制系统的发展趋势，公司正积极应对这一变化。

投资建议

• 评级：“增持”，基于对公司业绩稳定增长的预期和当前估值水平。
• 风险提示：产品价格波动、产能释放速度、市场需求变化等风险。

结论

航发控制作为航空发动机控制系统领域的领军企业，凭借其强大的技术实力、稳定的客户关系以及市场领先地位，预计未来业绩将持续增长。公司积极的生产和研发策略，以及稳定的订单基础，为投资者提供了稳健的投资机会。然而，投资者仍需关注市场环境变化、政策影响以及产品价格波动等潜在风险因素。

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