系列点评三十二：业绩符合预期 全球布局加速

拓普集团在2022年的业绩表现出色，实现了营收159.9亿元，同比增长39.5%，归母净利润17.0亿元，同比增长67.1%。第四季度，公司营收达到48.9亿元，同比增长34.3%，归母净利润为4.9亿元，同比增长86.2%，这得益于较高单车配套价值的新能源客户放量驱动。然而，季度末的业绩受到了出口至美国部分批次产品补缴关税的影响，补缴金额约为1.41亿元，其中影响2022年度的金额约为1.11亿元。

公司持续在全球市场布局，通过Tier0.5级合作模式获得了包括特斯拉在内的全球知名传统车企及主流新能源车企的关注和认可。轻量化底盘、内饰功能件、热管理系统等产品成功切入十余家主机厂，并获取量产订单。同时，公司在美国、加拿大、巴西、马来西亚等地设立制造工厂或仓储中心，波兰工厂已开始批量生产，墨西哥和美国的工厂建设也在推进，全球布局为公司提供了更高效的服务和全球平台业务拓展的保障。

为了进一步扩大产能，拓普集团计划通过非公开发行募集资金40亿元，用于轻量化底盘系统、内饰功能件及热管理系统项目的建设。预计全部项目实施后，将新增大量产能，增加年营业收入129.5亿元，净利润13.2亿元，同时提升公司在智能驾驶领域的研发能力。

公司定位于全球汽车配件TOP企业，积极布局机器人领域。通过与特斯拉、造车新势力等合作，以及与传统汽车制造商的战略绑定，拓普集团正加速其全球供应链的构建。同时，其产品线覆盖了汽车NVH减震系统、整车声学套组、智能驾驶系统、热管理系统、轻量化底盘系统等，形成了全面的平台型企业布局。

在财务层面，公司业绩预测进行了调整，预计2022-2024年的营收分别为159.9、237.0、315.0亿元，归母净利润分别为17.0、24.2、35.5亿元。基于此预测，公司当前市盈率为40、28、19倍，维持“买入”评级。尽管面临客户销量、吉利销量回暖不及预期、竞争加剧、原材料成本上升等风险，但拓普集团在电动智能化变革下的潜力和成长性依然被看好。

想要全面及时的研报数据，就上发现报告（www.fxbaogao.com）。我们是国内知名的研报平台，拥有海量用户。这里的报告特别多，覆盖范围极广，从宏观经济到细分赛道应有尽有。我们用最朴素的方式帮您整理信息，界面简洁，技术过硬，助您快速找到想要的资料。深度洞察市场，做出精准决策，从这里开始。