家电行业周报：关注两轮车龙头产品推新及竞争

证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 行业研究 家电 2023年04月09日 家电行业周报（20230403-20230407） 推荐 （维持） 关注两轮车龙头产品推新及竞争  家电朔望谈：近年两轮车行业高端化竞争逻辑已现，当前行业产品形态较为成熟，基础功能齐全，用户对骑乘体验要求提高，行业卖点逐步转向外观创新和细节舒适度精调，产业重心逐渐向中高端产品倾斜。23年初至今雅迪爱玛陆续发布新品，其特点也印证了行业逐步高端化的发展逻辑。其中雅迪推出三款新品，价格均在3000元以上，X7价格高达6390元，爱玛新推出的蛋蛋、拉斐和指挥官2023，到手价也均在3000元以上。期待新品推出后传统龙头在高端市场的份额提升，建议关注新品动销及市场竞争格局变化。  板块行情：本周（2023年4月3日-2023年4月7日）家电板块整体上涨，申万家用电器指数上涨0.4%，跑输沪深300指数1.39%。从子板块周涨跌幅来看，黑电/厨卫/白电/照明设备/小家电/零部件分别为+2.4%/+1.6%/+1.1%/+0.9%/-1.6%/-3.2%，较上周-5.4%/+3.1%/0.0%/+1.2%/-0.9%/-6.9%，其中厨卫电器周涨幅较大。从行业周涨跌幅来看，家用电器位列申万28个一级行业涨跌幅榜第21位。从行业PE（TTM）看，家电行业PE（TTM）为14.6倍，位列申万28个一级行业的第23位，估值处于相对较低水平。  个股行情：板块个股周涨跌幅方面，涨幅前四：萤石网络（+25.5%）、创维数字（+13.7%）、视源股份（+4.5%）、亿田智能（+3.8%）；跌幅前四：泉峰控股（-10.6%）、九阳股份（-10.1%）、石头科技（-6.1%）、北鼎股份（-4.9%）。  原材料价格：SHFE螺纹钢价格相较上期-4.60%；SHFE铝价格相较上期-0.51 %；SHFE铜价格相较于上期-1.22%；DCE塑料价格相较上期-1.02%。液晶面板 24月价格上涨，32 寸、43寸、55 寸、65寸分别较1月环比上涨2、2、10、10 美元/片。地产竣工及销售数据：2023年2月住宅竣工面积上升、销售面积下降，住宅竣工面积同比上升8.0%；商品房住宅销售面积同比下降3.6%。家电社零数据： 2022年12月社零总额4.1万亿元，较2021年同期减少1.76%，其中家电类社零总额794.0亿元，较2021年同期减少13.10%。  空调产销量及零售：2023年2月空调产量1410.7万台，同比增加45.4%，总销量1369.1万台，同比增加41.3%。其中内销量为684.2万台，增速为78.7%；外销量为684.9万台，增速为16.9%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年1月空调线上/线下零售额同比+43.6%/+60.1%、线上/线下零售量同比+50.2%/+51.9%，线上线下零售均价同比-4.3%/+7.2%，产业结构升级持续。  冰箱产销量及零售： 2023年2月冰箱产量617.3万台，同比增加15.9%，总销量561.9万台，同比增加1.9%。其中内销量为337.8台，增速为21.0%，而外销量为224.1万台，增速-17.6%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年2月冰箱线上/线下零售额同比+36.2%/+49.8%、线上/线下零售量同比+21.3%/+27.2%，线上线下零售均价同比+12.3%/+19.8%，产业结构升级持续。  洗衣机产销量及零售：2023年2月洗衣机产量539.4万台，同比增加16.5%，总销量540.2万台，同比增加16.7%。其中内销量为312.9万台，增速为22.2%，外销量为227.3万台，增速为9.9%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年2月洗衣机线上/线下零售额同比11.8%/30.3%、线上/线下零售量同比8.8%/15.7%，线上/线下零售均价同比2.8%/14.7%，价格上升。  油烟机产销量及零售： 2023年2月油烟机产量129.4万台，同比增加6.2%，总销量128.1万台，同比增加3.7%。其中内销量为68.7万台，增速为36.6%，外销量为59.4万台，增速18.8%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年1月油烟机线上/线下零售额同比37.5%/67.9%、线上/线下零售量同比32.5%/52.2%，线上/线下零售均价同比3.7%/11.7%。  投资策略：23年以来两轮车龙头厂商产品推新节奏加快，产品差异化定位不同消费群体，建议关注旺季来临龙头厂商雅迪控股、爱玛科技动销及竞争策略。  风险提示：宏观需求下行，行业竞争将加剧，产品普及渗透率不及预期。 证券分析师：秦一超 邮箱：qinyichao@hcyjs.com 执业编号：S0360520100002 联系人：杨家琛 邮箱：yangjiachen@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 78 0.01 总市值(亿元) 15,755.22 1.63 流通市值(亿元) 13,880.69 1.90 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 1.8% 11.3% 10.3% 相对表现 -0.0% 2.9% 12.4% 相关研究报告 《家电行业周报（20230327-20230331）：空调排产高增，关注后续零售修复》 2023-04-03 《家电行业周报（20230320-20230324）：扫地机新品频出，关注行业量增变化》 2023-03-26 《家电行业周报（20230313-20230317）：空调行业景气回升，龙头表现可期》 2023-03-20 -17%-7%3%13%22/0422/0622/0822/1123/0123/042022-04-08~2023-04-07家电沪深300华创证券研究所 家电行业周报（20230403-20230407） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、关注两轮车龙头产品推新及竞争 ..................................................................................... 5 二、本周行情回顾 ..................................................................................................................... 8 （一）板块行情 ................................................................................................................. 8 （二）个股行情 ................................................................................................................. 9 三、行业重点数据 ................................................................................................................... 11 （一）原材料指数变化 ................................................................................................... 11 （二）地产及社零变化 ................................................................................................... 13 （三）细分品类产销及零售 ........................................................................................... 13 四、重点公告及动态 ............................................................................................................... 16 （一）重点公告 ............................................................................................................... 16 （二）近期动态 ............................................................................................................... 17 五、风险提示 ........................................................................................................................... 17 家电行业周报（20230403-20230407） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 雅迪爱玛2023年新品对比 ....................................................................................... 5 图表 2 雅迪Q9、摩登草莓熊联名款 ................................................................................... 6 图表 3 爱玛开心Q70奶龙联名款 ........................................................................................ 6 图表 4 雅迪钠电产品发布 ..................................................................................................... 7 图表 5 两轮车用户用车爽点TOP5 ....................................................................................... 7 图表 6 两轮车用户购车价格段占比 ..................................................................................... 7 图表 7 年初以来家用电器指数与沪深300指数走势图 ..................................................... 8 图表 8 家用电器子板块周跌幅 ............................................................................................. 8 图表 9 各行业周涨跌幅比较（