公用事业行业1Q23E业绩前瞻：火电盈利趋势向上，清洁能源业绩分化

投资策略：

1. 公用事业"增持"评级：基于对泛新能源运营商的成长性预期以及1Q23E盈利超市场预期的细分领域龙头公司的看好。

2. 火电转型：

   • 重点推荐：国电电力、申能股份。此领域的盈利持续改善，煤炭长协的兑现情况成为关键。在1Q23全社会用电量需求增速放缓的背景下，火电受到清洁能源的挤出效应影响，但煤炭价格的下降和长协煤价的稳定为成本端带来利好。预期火电公司1Q23E盈利修复趋势不变，但盈利改善幅度可能滞后于经营口径煤价变化，重点关注煤炭长协的兑现情况。

3. 新能源运营商业绩增速分化：

   • 推荐：广宇发展。受新增装机和利用小时数提升的影响，新能源运营商业绩整体增长，但增速存在分化，广宇发展的业绩增速预计亮眼。

4. 水电与核电表现：

   • 水电：面临水库水位偏低和降水量减少的挑战，导致1Q23水电利用率总体下行。业绩分化主要与流域地理位置和大型水库调节能力相关，川投能源预计盈利高增。
   • 核电：1Q23E核电利用率环比改善，预计中国核电和中国广核等公司有望实现稳健增长。

风险因素包括但不限于用电需求不及预期、新能源装机进度低于预期、煤价涨幅超预期、电价低于预期以及煤电价格传导机制推进低于预期等。

总结以上内容，投资建议聚焦于把握泛新能源运营商的成长性主线，特别是火电转型、新能源运营商业绩增长和水电与核电稳定增长的机会。同时，需关注各细分领域龙头公司的具体表现和行业发展趋势，以及潜在的风险因素。

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