本篇报告旨在复盘半导体产业链中的材料相关标的，包括立昂转债和兴森转债。立昂转债具有较高的配置价值，涨跌逻辑主要来源于正股，转债的右侧交易机会跟随正股，需要关注立昂微产能进度择机配置。兴森转债当前重回弹性区间，有望迎来右侧交易机会，但向上走势的可持续性及条款博弈方向仍不明朗，当前配置性价比有限。总体来看，立昂转债配置逻辑、价值更清晰。风险提示包括强赎风险、正股波动风险、发行人违约风险和转股溢价率主动压缩风险。
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