工业金属周报：复苏验证期有限，政策助力或成核心

根据提供的研报内容进行总结归纳如下：

周期研判：

• **美国通胀趋势：**美国2月核心PCE增速放缓至5.0%，较1月的5.3%有所下降，环比增速也从0.5%降至0.3%，通胀压力减轻。
• **政策动态：**美国采取定向流动性投放应对银行业危机，这可能无法根本解决潜在问题，且美国消费贷款及利率创新高，未来仍存在风险事件的可能性，促使联储加速转向。当前联储鹰派预期减弱，有助于工业金属的金融属性修复。
• **国内经济状态：**中国3月PMI显示经济处于弱复苏阶段，4月重要会议将影响后续政策方向，复苏预期可能重新成为市场关注焦点，对工业金属价格形成支撑。

工业金属价格与库存：

• **铝：**季节性旺季下，去库存趋势预计将持续。供给端，铝厂复产速度放缓，产量增长有限。需求与库存方面，开工率提升，库存继续减少。盈利方面，铝价回升带动吨铝盈利增加至约1752元。
• **铜：**铜价受到金融属性修复的影响，与需求的恢复相呼应。国内需求旺季到来，加工企业开工率提升，对铜价形成支撑。

风险提示：

• 俄乌局势持续发酵。
• 下游需求弱于预期。
• 美联储加息和缩表力度超过预期。
• 国内稳经济效果不及预期。
• 新能源汽车市场增长低于预期。

行业评级与推荐标的：

• 维持行业“增持”评级。
• 推荐标的包括紫金矿业、西部矿业、天山铝业、云铝股份、神火股份、博威合金、海亮股份、鑫科材料等；受益标的有明泰铝业、南山铝业、中国宏桥、中国铝业等。